一、调研背景
2023年菜系供需博弈愈演愈烈。菜油终端需求表现较差，菜粕逐步进入水产淡季，加之油厂压榨利润呈现负增长态势。宏观以及油脂延续悲观情绪。6月以来油脂盘面价格大幅上涨，菜油更是一改前期颓势，涨幅持续放大，为深入了解2023年菜系种植、生产、加工、收购、仓储、进出口等产业链现状和发展情况，进入川渝主产区和主销区，调研市场情况。
二、调研路线
成都——重庆
【企业1】
企业介绍：企业前身是菜油作坊，主要加工浓香型菜籽油，最近两三年转向精炼，产能1400/天，基本是按照年产50万吨的产能涉及，产品包括一菜三菜四菜毛菜，菜油在业务中占比达到80-90%，豆油10-20%，公司罐容7万吨，因为品种大，有效罐容在3-4万吨
菜油下游消费：今年5月20多号以后，提货量开始变的比较好，下游客户主要是自有品牌中小包装，第二个是周边小分装厂，也有部分贸易商，贸易商相对较少，主要面对终端；
加工：国产菜籽压榨占少部分，买毛油精炼数量在增加，来源主要是华东，俄罗斯，但是俄罗斯的数量比较少，一般不到10个班列（1700-2300吨/列），所以大概在2-3万吨左右。按照季节性来看，一般冬天10-2月份，一个月8-10万吨的消费，从4月份开始，基本每个月有3-4万吨，以前以前主要来源是华南，现在华东更多；
销售区域：主要在川渝本地，四川食品工业比较发达，产品包括火锅底料以及预制菜等，直接在当地加工；
销售方式：疫情前一般是一口价居多，最近几年开始转为基差，很多方式是先提货再点价，对于企业而言操作困难会增加，因为其中涉及到违约风险，追保比较困难；现在80%以上都是买基差，剩下的是一口价；
库存：川渝地区没有什么菜油库存，紧平衡为主，虽然有华东转调，但是速度比原来慢，原先预判20多天，现在到了40多天。这个季节川渝的消费量是最大的，因为藤椒油和花椒油开始启动，20000吨三五天就没了，现在库存比较低，估计调运的问题需要半个月解决。看华东的船上来的速度，原本是华东便宜，华南贵。当前库存和之前预期产生很大差异，因为采购了不少俄罗斯菜油，之前原本预估会胀库，但是华东到货慢了，现在库存反而很低，当前主要是基差合同，后面觉得即使如果这么多货到了，也没有什么胀库压力；之前感觉广西地区要库存压力大，基差可能到-100-150，结果很快就起来了，工厂成交价+100，贸易商+50左右。当前消费好主要源于价差，前一段时间菜油和豆油价差比较少，川渝用的是三菜和一豆比，港口是一菜比一豆，当时三菜便宜，所以性价比优势明显，消费量增加就是三菜和一豆倒挂的时候起来的，中包装消费增加了一倍；
国产菜籽：根据企业转述来看，菜籽已经开始在压榨了，产量暂时不明，但是流通的菜籽比往年少一些，一级菜籽开秤3块，现在3.55元，并且是因为种植的人比较少。需求方面看，大企业还没怎么买，公司按照往年一般是3-5万吨菜籽，现在是1-2万吨，压榨了7-8千，剩余3-4千。从经验来看，一般只要是出油率减少容易减产，反之增产。川渝地区预计略降，持平的是长江中下游，今年种植没有什么补贴，本来面积不需要考虑，四川这边每年都会减少。国产菜籽的大逻辑是，所有大榨没有榨，小榨用量也在减少，随着生物科技的介入（具体方式是通过酶化工催化菜籽蛋白提取香味，做100吨油用5吨菜籽就可以），对于传统的生产会是一个挑战。因为利润比较好，菜油8000-9000，现在是16000-17000；
川渝地区的消费习惯：家庭80-90%都是菜油，受价差影响，会有一些影响，但是比其他地区减少幅度不大，现在菜油价格下来，消费提高的很快，前几年有豆油替代菜油的情况，并且当时有浓缩藤椒油的做法（提高麻度后进行掺混），但是对很多大品牌一直都没有更改过配方。棕榈油货权比较集中，整体量不大；
菜籽加工产能：今年有一些变化，以前川渝地区都是小精炼为主，大概也就300吨以内，现在就我们工厂和某企业稍微大点，我们是1400吨产能，另一家是1000左右。以前是一级菜油直接买，现在也是一级菜油在加工，产品加工留在川渝本地，后续部分集团企业的精炼产能马上也起来了，重庆YH、重庆ZL、成都ZCL、最近民营企业也增加了一些，格局有些变化，但整体产能都不是很大；
行情的看法：部分观点认为菜油最大的压力点是长江的压力还没有释放出来，实际上现在长江感觉库存不是很高，因为周边买货的基本不多。三季度菜籽到港偏低，进口菜籽也就10条船左右，菜籽要少一点，菜油每个月10万吨左右，供应还是稍微要紧一点。需求在向好转的方向发展，供应基本确定，川内消费现在表现尚可，这一点从库存上可以看出，下游渠道库存也不大。替代比较多，公司此前生产脱味三豆，比一般豆油高50-100元/吨，平时1-2万吨，高峰期3-5万吨，现在基本没有。另外在判断需求的时候未来的消费和价格也有关。
【企业2】
公司简介：公司主要承担承担集团承储和贸易类业务，各类仓容约达40万吨，现储有稻谷、玉米、小麦、油脂等，油脂分包装设计产能目前到达5.28万吨/年。当前共承储一定数量的粮食、油脂，每年会有轮换，受访对象主要负责贸易，从2020年6月开始参与，3年基本每年10多万吨，周边有面粉厂、粮油企业等，一年粮食和油的吞吐量150万吨左右；
贸易结构：今年以菜油为主，往年豆油更多，之前豆油70-80%，今年40%，另有部分棉油和三级豆油，货源主要在ZL
国产菜籽产量：菜籽整体是减产的，具体产量不是很清楚，因为劳动人员减少
长江地区菜油库存：和市场传闻接近，前面可能会耽误几天，但不会影响到整个川渝地区的供应，这是节奏上有一定的推迟，近期主要是影响了藤椒油厂的生产，因为藤椒必须要在刚摘下来就要炒制，避免香味散失，今年大部分在买非转毛菜，精炼成本比一菜成本会少一点；
下游需求：市场需求整体是不理想的，正常情况下豆油一天出货可能在300-400吨，现在一天可能出货在50-100吨左右，最近两周开始的，和盘面上涨有关，大家基本没有什么提货。但理论上上涨会刺激买兴，这主要是7月也是传统淡季，餐饮和学校放假导致整个需求在变差，今年是属于尤其差的一年。菜油整体就是正常走货，比豆油稍微好一些，需求前景不看好，当前还有大量的棉油和玉米油没有消化完；后面买需应该不会很大，藤椒油备货量已经基本结束，藤椒油备货基本就在藤椒上市这段时间，每年备货在6-8万吨左右，总共3个月的时间；油脂贸易量同比增长70-80%，这个月消费同比预计可能已经下降，豆油基本已经提不动货了，预计9月份之后，油脂的需求会好一点；
历史对比：现在的豆油出货节奏比之前稍微好点，认为当前需求比疫情的时候还要差，疫情期间每天200-300吨提货，还是在到货不足的情况下，去年菜油量比较少。感觉整个油脂的消费量，从上个月之前稍微好于疫情，到这个月就不行了，因为传统淡季，同时和盘面有一些关系，因为有一部分被套。
菜油供应：发往成都的班列在增加，基本每个月10-15列，从5月开始基本发到成都，7月开始到货大概在2-30000吨左右，9月份俄罗斯的新作又要开始，估计会比较多，去年11月份，发往国内的有30列火车，产能能赶上，所有运力用上大概在7-8万吨，整体供应不存在太大问题；
库存情况：不多，但是也不想买，川内整体油脂库存都不算太高。豆油手头上有点头寸，川内豆油在累库，豆油在华南、华北，华东一直相对比较高
市场观点：所以如果盘面再往上涨，基差可能要下跌，甚至贴水，看空豆油基差；菜油方面，主要取决于毛菜油进口量，现在8-9月菜籽确实是比较少，菜油数量有限，现在压力最大的应该在7月份，广西地区开始逐步移库，可能会发万把吨，主要还是因为看好8-9月基差，所以把这部分货的压力往内地移；现在豆油基差是负头寸，提不动的现先卖，卖完再补
（来源：银河农产品）