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分析人士:棕榈油将回归基本面主导

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分析人士:棕榈油将回归基本面主导

2022/09/02 13:32
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自7月中旬以来,棕榈油期货持续呈现振荡走势。市场人士表示,随着植物油9月合约步入交割月,国内植物油期货合约近月贴水问题基本得到修复,后期棕榈油走势将回归基本面主导逻辑。

西南期货油脂分析师黄婷告诉期货日报记者,从全球范围来看,根据美国农业部8月供需报告预估,2022/2023年度全球棕榈油供需将进入近23年以来最为宽松的一个年度,达到22.14%,是三大油脂中最为宽松的一个。2022/2023年度全球豆油和菜油供需也均较上一年度宽松,加上目前美国大豆,加大拿、澳大利亚菜籽均有丰产预期,且在9—10月会陆续上市,预计整体油脂市场供需紧张局面会有所改善。

“目前,棕榈油面临国内库存偏低与产地供应过剩的错配局面,不过随着船只运力好转,处在产地供应压力逐渐流向国内的阶段,供应边际宽松导致近期棕榈油反弹遇阻转为振荡走势。”期货油脂分析师郭文伟分析称,产地棕榈油供应压力仍持续存在,8—10月是马来西亚和印尼棕榈油的产量旺季,UOB和MPOA数据显示,马来西亚棕榈油8月前20日产量环比增加14%—18%。出口方面,国际豆棕油价差达到370美元/吨,棕榈油采购需求较好,由于物流运输瓶颈,所以在印尼放开出口后,马来西亚棕榈油出口并未收缩。据船运机构ITS数据,8月棕榈油出口为129.9万吨,环比增加1.6%。产需双增背景下,马来西亚棕榈油延续小幅累库。

记者了解到,8月31日,印尼官方宣布出口附加税免征至10月底,同时下调出口关税和附加税的起征点。据申银万国期货油脂分析师聂波介绍,目前印尼国内原料端棕榈果持续上涨,毛棕榈油招标成交价格近期稍有回落,暗示印尼棕榈油上下游产业链逐步通畅,果价上涨或在一定程度上提升采收积极性。与6月降雨情况相比,7月印尼偏少,因此这将改善产量表现,预估7月产量在400万吨左右,低于去年同期的444万吨。印尼统计局发布的7月棕榈油出口为220万吨,6月出口为176万吨,按照与GAPKI的历史数据差额估算,7月出口在270万吨左右,最终库存在650万吨,低于6月的688万吨,库存仍然偏高。按照现在印尼毛棕榈油招标成交价格估算,港口FOB价格在900美元/吨,仍然低于马来西亚100美元/吨左右,这也从侧面反映出高产期下供应压力凸显。

“事实上,前期国内棕榈油、菜油、豆油库存均处于近4年同期最低水平,但是从本周开始,棕榈油库存已经从上周的近4年同期最低水平,回升到近4年同期次高水平。尽管菜油库存仍继续回落,但豆油库存也止跌回升。并且随着内外价差的修复,也给棕榈油后期季节性累库提供条件。”黄婷表示,前期进口棕榈油内外倒挂严重,导致国内棕榈油库存持续偏低,但是目前进口印尼棕榈油盘面套利窗口已经打开,进口马来西亚棕榈油的盘面倒挂也大幅收窄。因此,预计后期随着进口棕榈油的增加,国内棕榈油库存面可能转向偏空。

最后,郭文伟认为,一方面,印尼政策有效降低了棕榈油的采购成本,国内棕榈油进口倒挂大幅收窄,贸易商采购积极性明显增加;另一方面,八九月采购量充足,随着后期到港供应逐步宽松,目前现货基差已经显著下降,9月棕榈油价格将振荡转弱。

(来源:期货日报)