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油脂市场短期进入调整阶段,整体下行风险仍未解除

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油脂市场短期进入调整阶段,整体下行风险仍未解除

2022/07/12 11:28
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棕榈油

印尼库存压力依未消退,该国目前期望通过促出口和增加生柴消费来减轻库存压力,但是短期内印尼的棕榈油出口受制于物流问题,而生柴新政属于中长期利好,每月10万吨左右的消费增量短期利好有限。马来方面,今日MPOB将公布6月份的供需数据,机构预测6月底马来棕榈油库存将回到170万吨以上,关注实际数据和预期的差异;不过总体来看,6、7月份,马来西亚棕榈油出现连续累库的可能性非常大。目前产地棕榈油基本面仍为印尼有库容压力、马棕油增产累库的偏空预期,这些偏空预期或将继续压制期价。但在急速下跌行情中,种植园及贸易商的利润均受到一定程度的压缩,产地或存在因利润压缩而增产、累库不及预期的情况,这可能将影响棕榈油后续的下行速度和空间。

豆油

国内大豆压榨量维持在160-190万吨之间,目前豆油消费属于淡季,且预计华南将出现棕榈油对豆油的替代,国内豆油供应充足。CBOT大豆因中西部高温天气影响出现大幅反弹,短期市场进入天气炒作模式,美豆优良率62%,低于市场预期,继续支撑CBOT大豆价格,不过在看到持续恶劣天气之前,暂时仍然认为CBOT大豆是反弹行情,对豆油的带动有限。

菜油

继续关注后续进口菜籽、菜油采购情况,菜籽榨利在变好,但是菜油进口利润仍然不佳,9月份之前国内的菜油库存预计将持续下降。菜油短期走势仍然受豆油和棕榈油走势影响。

短期内,宏观情绪和棕榈油走势仍将主导油脂市场。市场关注美联储对于通胀和经济的表态,关注本周美国通胀数据公布后美联储或者美国政府的表态;棕榈油在经过快速大幅下跌后,一些利多因素有所显现,但是在印尼的库存压力缓解之前,棕榈油的反弹动能仍然有限。所以,预计油脂市场短期进入调整阶段,但是整体下行风险仍未解除,建议暂时观望。

 

(来源:国泰君安期货)