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油脂“团灭”!8个合约触及跌停,印尼又要大量出口!崩塌才刚开始?

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油脂“团灭”!8个合约触及跌停,印尼又要大量出口!崩塌才刚开始?

2022/07/08 11:28
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国际大宗商品市场周二“血崩”,油脂油料板块昨日受到强烈冲击。

昨日早盘BMD马来西亚棕榈油主力合约开盘走低,一度跌超5%;大连棕榈油主力合约跌近7%,创2021年12月以来新低。午盘收盘,BMD马来西亚棕榈油期货8、9、10、11、12合约均跌停,分别报3774林吉特/吨,3757林吉特/吨,3763林吉特/吨、3781林吉特/吨、3816林吉特/吨。

下午国内期市开盘不久,棕榈油主力合约跌停,跌幅为9.99%,报7764元/吨。豆油主力合约跌停,跌幅为7.99%,报8688元/吨;菜油主力合约跌停,跌幅为9%,报10291元/吨。截至午盘收盘,国内外油脂品种均有所回暖。棕榈油、豆油、菜油分别收跌7.09%、5.49%、6.68%。

消息面上,昨日有市场消息称,印尼已经发放了249万吨棕榈油出口许可证。另外,周二彭博预估马棕油库存可能升至去年11月以来最高水平,路透预估马棕油库存或升至7个月来最高水平。

对此,海通期货分析师唐誉宁告诉期货日报记者,虽然印尼棕榈油出口逐渐恢复,许可证发放在逐渐加速,但以往正常年份月度出口量在250万吨—300万吨,6月印尼出口量仍偏低。目前印尼处于季节性旺产周期,月度产量区间在400万吨—500万吨左右。出口偏慢叠加产量的增长,6月印尼棕榈油库存或将继续累积,印尼仍需加快出口来缓解其国内库存压力。从当前的天气预报来看,产区发生极端天气的可能性不大。随着主产国棕榈油产量进入旺产期,北半球大豆(5832, 46.00, 0.80%)和菜籽将相继迎来收获上市,油脂油料市场供应将逐渐改善。

谈及本轮油脂品种大幅下跌的原因,冠通期货农产品分析师姜庭煜表示,目前油脂板块的基本面情况仍然比较羸弱:

一方面,马来棕榈油产量回升,出口方面受到印尼扩大出口配额的影响而受到挤压,库存预计将升至7月以来的最高水平,累库进程或将开启。而印尼库存释放进程仍未结束,目前印尼已经发放了249万吨棕榈油出口许可证,出口释放规模仍在扩张,直接的影响在于边际供应压力持续抬升,对棕榈油价格形成压力。另一方面,国际大豆和菜籽产量预期增长,拖累豆油和菜油。此外,地缘政治方面,俄乌在贸易领域磋商取得一定进展,乌克兰有望逐步恢复海运出口,而这将直接瓦解前期受俄乌冲突影响带来的油脂缺口,在油脂缺口已部分被棕榈油供给增长而弥补,以及在其他油籽预期增长的情况下,乌克兰的出口供给或将导致油脂短期进一步过剩,进而引起大跌。从技术面角度看,棕榈油和豆油相继打破3月末的长线关键支撑,共振下行,短线、中长线趋势全面转弱,在油脂基本面难以提供支撑下,盘面走向仍主要受到资金情绪的影响。

唐誉宁同样认为本轮油脂品种大幅下跌是宏观与基本面共振的结果:

“宏观方面,美国通胀数据高企,美联储加息步伐加快,美国国债收益率曲线中两年期和十年期再次倒挂,市场关注焦点由加息节奏转向经济衰退预期,市场避险情绪升温,大宗商品集体承压,亦拖累油脂市场表现。基本面方面,棕榈油供需的边际改善最为明显使得棕榈油领跌油脂板块。此前印尼棕榈油政策的频繁变动限制了棕榈油市场的有效供应,加剧了棕榈油供应的紧张。为了抑制国内高企的植物油价格,印尼先后采取了棕榈油出口限制和禁止政策,但实际效果一般,散装食用油价格一直未达到政府目标价格14000印尼盾/升。出口禁令还令印尼国内棕榈油库存大幅上升至历史最高水平,压榨厂面临全面胀库的压力。印尼为了缓解国内棕榈油库容压力,采取一系列措施来加速出口。7月1日开始印尼将棕榈油生产商出口配额从国内销售量的5倍提高到7倍,同时考虑调高燃料中生物柴油强制掺混标准,来消化国内的高库存。随着主产国棕榈油产量进入旺产期,叠加头号生产国印尼棕榈油出口回归市场,棕榈油供应的明显改善亦使得油脂价格重心下移。

本轮大跌之后是大底还是崩盘的开始?

唐誉宁表示,目前产地棕榈油处于季节性旺产周期,印尼需进一步加快出口来缓解国内的库存和库容压力,在印尼库存压力充分释放完前,油脂价格仍将延续弱势。

“虽然本轮棕榈油单边下跌幅度已达30%,但断定是崩盘的开端为时还早。各国生柴政策的变动仍有变数,需要关注这一变量在长线对油脂板块的影响。目前马来国内树龄偏高,印尼扩种面积也放缓,棕榈油绝对增量已较为有限。从棕榈油及豆油的周度行情上看,整体上行趋势尚未完全破坏,在经历一定时间的盘底过程后,仍有逐步回升的可能。”姜庭煜说。

(来源:期货日报)