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美国银行暴雷引发恐慌,国内油脂承压下跌

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美国银行暴雷引发恐慌,国内油脂承压下跌

2023/03/16 11:40
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近日,美国硅谷银行破产倒闭引发的恐慌情绪迅速在全球金融市场蔓延,包括CBOT豆油和马来西亚棕榈油以及中国三大植物油市场也受到了冲击。继国内菜籽油期货在上周破位下跌后,国内豆油和棕榈油期货也滑落至震荡区间的低点,短期走势仍不乐观。

美国多家银行倒闭,系统性风险冲击大宗商品

近日,以美国硅谷银行宣布破产为标志的美国多家银行倒闭事件备受全球关注。市场担心美国银行破产事件可能会引起美国整个银行体系的连锁反应,甚至会打乱美联储为治理通胀而采取的加息节奏。全球避险情绪因此迅速升温,包括大宗商品在内的金融资产遭到抛售,国际原油市场承压大幅下挫。在美国监管部门紧急出台措施防止更大危机后,市场的恐慌情绪略有缓解。虽然该事件引发大规模金融危机的概率不大,但无疑会增加2023年全球经济增长前景的复杂性,风险资产所面临的系统性压力仍未完全解除。

巴西大豆收割过半,出口能力大幅提升

农业咨询机构AgRural发布的报告显示,截至3月9日当周,巴西大豆收割率为53%,去年同期为64%。其中最大的大豆生产州马托格罗索州的收割进度已接近95%,为巴西大豆实现创纪录产量提供可靠保障。尽管巴西全国大豆收割率落后去年,但随着大豆收割过半以及丰产预期不断兑现,巴西大豆对全球的供应能力已大幅提高。巴西全国谷物出口商协会近日表示,该国3月大豆出口量预计将达到1466.2万吨,高于去年同期的1216万吨。巴西大豆实现丰产预期且出口能力快速攀升,美豆出口面临的竞争压力日益显现,并在一定程度上削弱了市场对阿根廷大豆减产的炒作空间。

马来西亚2月末棕榈油库存降幅超预期,3月上旬出口激增

马来西亚棕榈油局(MPOB)于3月10日公布2月份棕榈油供需报告,报告显示该国2月底棕榈油库存环比下降6.6%至212万吨;棕榈油产量环比下降9.35%至125万吨,为连续第四个月下降;出口下滑1.99%至110万吨,创10个月低点。三家船运调查机构陆续发布马来西亚3月1-10日棕榈油出口数据,其中ITS的环比增幅为45.3%,Amspec Agri 的环比增幅为52.1%,SGS的环比增幅为50.81%。另据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,2023年3月1-10日马来西亚棕榈油单产减少42.78%,出油率减少0.22%,产量减少43.94%。马来西亚2月棕榈油库存降幅超过预期,3月上旬出口增势迅猛而产量大幅下降,预计马来西亚3月底棕榈油库存将继续保持偏低水平。受上述利多因素支撑,马来西亚棕榈油市场在本轮调整过程中,跌幅远小于CBOT豆油,呈现被动跟跌状态。

黑海粮食外运协议已续签,延长天数减半

2022年7月22日,在联合国的支持下,俄罗斯和乌克兰在土耳其签署了黑海粮食外运协议。这让数百万吨粮食得以从乌克兰港口运抵全球各地,全球粮食危机得以缓解。去年11月,经过各方谈判,这一协议被延长120天。随着3月18日该协议再度到期,各方围绕协议续签问题展开磋商。由于乌克兰是全球最大的葵花籽油生产国和出口国,该国能否顺利出口葵花籽油对国际油脂供应有重要影响。经过相关方磋商,3月14日,俄罗斯方面表态同意续签黑海粮食外运协议,但延长时间为60天,为上一次延长天数的一半。黑海粮食外运协议得到续签,缓解了市场对全球油脂供应紧张的担忧,但此次延长天数大幅缩短,将增加两个月后该协议再度到期后的不确定性。

进口植物油大幅攀升,菜籽油破位领跌

国家海关总署公布的数据显示,2023年1-2月中国进口1617万吨大豆,同比增长16.1%,进口增幅高于预期;1-2月中国共进口植物油138.1万吨,同比增幅高达86.8%。据业内机构统计,全国三大油脂库存总量已达到192万吨,其中菜油库存超过21万吨,累库效应最为明显。受去年加拿大菜籽实现增产和中加关系改善影响,中国进口商采购的菜籽数量大幅攀升。据监测,2023年1—4月份,预计将有34船共计204万吨进口菜籽到港,为历史同期最高水平。随着进口菜籽到港量增加和油厂开工率保持高位,菜油产出量增加将继续推动国内植物油供应保持宽松状态。在本轮油脂市场下跌过程中,国内菜籽油因承受较大供应压力而率先破位,在三大油脂中呈现领跌状态。随着进口巴西大豆到港量增加以及进口棕榈油成本跟随外盘回落,国内三大油脂走势趋于同步,弱势联动效应明显增强。

近期国内油脂期货市场展望

随着黑海粮食外运协议续签、东南亚洪涝灾情减弱以及巴西大豆出口能力提升缓解阿根廷减产压力,外部油脂市场的利多题材呈现连续弱化局面,而美国银行倒闭事件对金融市场造成的恐慌情绪仍需要时间加以平复。受成本驱动和市场情绪影响,国内外油脂市场保持较强联动。目前CBOT豆油市场保持下跌势头,马来西亚棕榈油也由前期的抗跌转为跟跌状态,国内菜籽油期货率先破位之后仍未止跌,豆油和棕榈油期货也承压再度滑向震荡区间低点。短期来看,油脂市场对利空因素的敏感度提升,尤其在国际原油也连续走弱的情况下,豆油和棕榈油期货继续向下寻找支撑的概率也在增强。

(来源:中金财富期货)