疫情时代下的玉米市场扑朔迷离，外部环境的影响因素明显多了起来，疫情、加息、地缘冲突、自然灾害等接踵而至，防不胜防。尽管供需决定价格的逻辑不会改变，但玉米与其他品种的联动性增强，玉米价格愈发区域化，淀粉和玉米价格接近平水。
当前玉米市场的一大利空——美联储加息已经平稳落地，玉米价格也开始了一轮回调。但疫情管控依然严格，既影响玉米上市进程，也会促使物流成本不断攀升，预计这一轮玉米价格回调幅度有限，中长期玉米价格依然看好，震荡上行是主旋律。
美联储加息落地 外盘有所回调
近日美联储宣布加息75个基点，这也是今年连续第四次同等规模加息。本次加息属于鹰派，降低通货膨胀的态度比较坚决，外盘开始一轮回调，国内玉米期货市场也受到连带影响，夜盘开盘后比上一交易日高点2900元/吨下调50元/吨，不过在第二日大部分跌幅已经收回。距离下次加息12月15日还有一个多月时间，届时玉米市场可能面临基层上量高峰期和加息的共同影响，价格回调幅度可能会更大，建议做好仓位控制。
农户惜售情绪浓厚 售粮进度偏慢
相关机构数据显示，截至11月初，玉米主产区售粮进度并无加快迹象，与10月中旬相差不大，且同比偏慢2%～5%，尤其是黑龙江、辽宁、内蒙古等地。按照以往季节性售粮规律，当前应该是基层粮源上量加快的时候，但是今年格外冷清，一是频繁发生的疫情阻碍了粮食流通，物流成本节节攀升；二是今年种植成本较高，农户惜售情绪浓厚，甚至政策导向也是藏粮于民，部分地区今年有上栈补贴；三是渠道环节少了半壁江山，粮食流动性明显降低，近两年玉米价格波动较大，不少中小贸易商已经在时代的潮流中被淘汰，而且大部分企业还存在资金短缺的问题，仅有少部分企业能有充足的资金去倒腾粮食。
下游利润丰厚 需求成为强支撑
对于玉米需求端的变化，市场观点基本一致，即养殖和加工利润丰厚，刺激玉米消费强势恢复。国家发改委数据显示，截至10月底，生猪养殖利润为1131元/头，蛋鸡盈利为76.53元/只，均已经接近暴利水平。养殖利润的高位促进养殖户进一步补栏，加上生猪二次育肥现象的增加，玉米消费保持强劲。
深加工方面，虽然淀粉价格处于低位，但是玉米在加工淀粉过程中产生的副产品蛋白粕、喷浆玉米皮等蛋白饲料价格，伴随豆粕价格疯涨而大幅上涨，副产品对冲利润增加，因此淀粉厂加工利润比较可观，即使淀粉亏损，总体算下来，加工厂还有平均150元/吨的利润，玉米的加工消费仍有强支撑。
中长期仍看好 震荡上行是主旋律
综合分析，宏观加息风险已经平稳释放，玉米价格迎来一波回调。产区农户售粮进度偏慢已成事实，短期影响是利多，但从长期看，卖压后移，上量冲击的风险迟早要兑现，况且2023年春节偏早，农户的售粮时间进一步压缩，节前也就两个多月的售粮时间。
当前下游需求强劲，市场一致对玉米比较看好，进一步加重了农户的惜售情绪，不过，今年的博弈可能更多集中在农户和用粮企业之间，没有大量贸易商的囤粮参与，玉米价格出现暴涨暴跌的可能性就比较小，企业也就不急于大量建库，随采随用是主流方式。
后期关注宏观加息风险以及基层玉米上量进度、疫情对物流的影响、下游企业建库进程、淀粉消费变化、生猪出栏情况，还有美玉米和巴西玉米的进口成本及数量。中长期玉米价格依然看好，震荡上行是主旋律。
（来源：粮油市场报）