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市场人士:豆油回归基本面主导

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市场人士:豆油回归基本面主导

2022/11/04 11:00
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近日,在宏观情绪影响下,油脂板块受到振提,带动豆油走强。市场人士表示,国内豆油基本面相对较弱,而国际市场油脂基本面偏强,是造成近期豆油大幅波动的主要原因。

国泰君安期货农产品分析师傅博告诉期货日报记者,近日国际市场上棕榈油和豆油价格都相对坚挺,究其原因在于以下两方面因素的支撑:一是受黑海局势再度紧张影响,市场担忧葵花籽油供应减少,需求将再次转向豆油和棕榈油,进而对马盘棕榈油和CBOT豆油价格构成支撑;二是美国和巴西生物柴油需求前景乐观,也推动CBOT豆油持续上涨。11月16日之前,市场关注美国环保署EPA对新一年度生物柴油RVO的规定,市场对于美国以豆油为原料的生物柴油需求保持乐观预期。同时,巴西新的总统上任预计将提高巴西生物柴油强制拆混比例至14%—15%,对应的巴西每年将增加120万—150万吨的豆油消费。

“本周豆油受俄罗斯暂停谷物出口协议影响止跌反弹,乌克兰葵花籽油出口前景不明朗,对全球植物油供应担忧重燃,带动国内油脂板块重心上移。不过,11月2日俄罗斯已同意恢复执行外运协议,此次受市场情绪推动的行情已经告一段落,后期豆油走势将回归自身供需逻辑主导。”徽商期货油脂分析师郭文伟说。

据郭文伟分析,目前国内豆油供需双弱,由于美国密西西比河水位下降,导致美湾大豆出口下降,10月国内进口大豆大幅降低,国内大豆库存持续下降,制约油厂的大豆压榨与豆油供应。而需求方面,豆油库存缓慢下降,截至11月1日,库存降至57.7万吨。虽然密西西比河的航运问题仍在持续,但美西港口大豆出口加速,近两周美豆出口检验量快速回升。此外,国内不定期拍卖进口大豆补充油厂库存,国内豆油现货基差已经开始回调。棕榈油和菜油在11月供应同样边际宽松,我国贸易商采购菜籽预估200万吨,将于11月逐步到港,棕榈油进口恢复后,国内库存将快速攀升,短期油脂供应边际宽松将限制豆油持续上涨空间。

“近日现货市场缺乏亮点,成交一般,贸易商逢低小量回补头寸,终端仍多按需采购。”期货油脂油料分析师陈界正表示,当前盘面驱动有限,近紧远松的格局使得豆油盘面短期随油脂维持振荡趋势。据他推断,豆油2301合约供应仍不宽松,预计今年企业会提前备货,且由于盘面榨利持续亏损,油厂或会挺价,因此不宜过度看空2301豆油基差。预计基差11月偏弱运行,12月偏强运行。后期需要重点关注大豆到港进度以及油厂整体的开机情况。

郭文伟认为,长期来看,由于天气适宜,市场给予巴西大豆较为乐观的产量预期。需求方面,美国生物柴油生产利润强劲,产能扩充刺激以美豆油为原料的生物柴油需求不断提高,令豆油库存或变得更加紧张,而巴西生物柴油掺混比例上调,利多远期巴西豆油消费。

在傅博看来,如果只考虑国内豆油的供需情况,随着进口大豆到港增加,国内豆油库存将开始回升,而且不止是豆油,国内棕榈油目前是高库存水平,菜油供应也开始增加,所以豆油价格缺乏上涨驱动力。不过,结合国际市场来看,今年大豆、葵花籽、棕榈油和橄榄油都是减产的,全球油脂供应并不宽松,12月和明年1月、2月,南美大豆产量和东南亚棕榈油产量还存在不确定性,将对油脂价格构成支撑。所以,预计豆油后期还是在8月、9月的波动区间内振荡。

 

(来源:期货日报)