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美豆观察:未来两个月的市场推动题材盘点

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美豆观察:未来两个月的市场推动题材盘点

2022/10/18 13:51
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近阶段,国际大豆市场参与者的注意力,集中在美豆收获、装运及出口节奏,以及南美新季大豆的播种工作上。在经历了长达数周的缓慢推进之后,美豆新作收割开始以强劲的步伐加速,季节性压力不断施压盘面;虽然美农10月供需报告证实了美国旧作大豆库存依然偏紧,但是巴西新豆播种的开局良好,如果产区天气总体持续良好,则美豆将会从11月中旬开始感受到来自巴西新豆创历史记录产量预期的压力。

那么哪些因素将会在未来两个月爆发并成为市场的推动者呢,接下来有一些关键的时间节点值得我们关注。

其一,10月下旬降水能否持续抬高密西西比河水位?

自2022/23年度以来,美豆出口销售就一直处在不温不火状态,正落后于往年秋季的正常速度。现阶段美豆出口销售最大的问题来自于驳船装运。密西西比河10年来最低水位继续阻挠驳船南运速度,自9月末起,单个南向驳船的运输能力仅为原先的45%-65%,需要额外的降水才能消除这个阻碍,但由于美国正处于干燥季节,气象机构指出11月份天气似乎也不能显著缓解低水位问题,值得关注的是有气象预报称,从10月23日起,美国中西部内陆或有降水出现,密西西比河水位能否适当回升需要密切关注。

美国农业部称,截至10月6日当周,美豆出口检验量为188.2万吨,高于前一周的97.6877万吨,但低于去年同期的245.1万吨。路易斯安那湾的码头检验比重仅占其中的32%,而季度迄今的总检验量同比降幅高达23%。据悉,目前中国采购的9+10月船期美豆中约有54%来自美湾,总计约450万吨。预计其中约170万吨将延期至11月装出,占美湾总出口量的37%。目前对南美新季大豆产量的预期明显历史新高,这使得在秋季以后美国收复任何失去的出口销售份额变得更具挑战性。

其二、乌克兰粮食走廊协议将于11 月 19 日到期

7月22日,俄罗斯和乌克兰在联合国斡旋下达成了一项黑海出口协议。自那时起,乌克兰已通过三个黑海港口出口600多万吨谷物和其他食品,其中大部分出口到了欧盟和土耳其。这份协议将在11月19日到期。但俄罗斯抱怨其化肥和粮食的销售困境并未得到改观。

俄罗斯联邦的化肥和生产化肥所需的原材料(包括氨),也是全世界农业生产的关键。如果在播种季节开始时不能以合理价格迅速向世界各地农民提供化肥,联合国将对下季收获和正在发生的危机感到担忧。据悉俄罗斯已向联合国提交对黑海谷物出口协议的担忧,准备下个月拒签该协议,除非其要求得到满足。而市场分析认为,让更多的粮食和化肥走出乌克兰和俄罗斯,对于进一步平息商品市场和降低消费者的价格至关重要,这也使得黑海出口走廊协议能否延续显得非常关键。

其三、11月南美大豆主产区是否会再次遭遇干旱

美国气候预测中心(CPC)周四预计拉尼娜可能会持续到2023年的前几个月,在12月至2月期间持续存在的可能性为75%,在2月份之后进入中性天气的可能性为54%。但就拉尼娜可能带来的干旱风险,巴西大豆生产的处境明显要高于阿根廷大豆。10月6日公布的一项调查显示,尽管存在拉尼娜风险,2022/23年度巴西大豆产量预计将会同比增长两成。12家机构分析师平均预测巴西大豆产量达到创纪录的1.5062亿吨,高于美国农业部9月份预测的1.49亿吨。如果预测成为现实,将会比上年产量1.2555亿吨提高2507万吨或者19.9%,当时巴西南部地区的严重干旱导致大豆减产。

阿根廷大豆种植工作从10月底开始,大部分田间工作在11月和12月进行。而阿根廷春季播种初期的天气仍然遵循拉尼娜“剧本”,全国大部分地区的天气都比正常情况干燥,橙色干旱预警仍在持续。气象模型指出,从今年11月到明年2月,阿根廷主产区的气温高于正常水平,降水低于正常水平。而现阶段正处于2022/23年度作物生长季节的开始,按照往年规律,必须对任何长期预测持怀疑态度,但如果这些模型得到证实,这可能是阿根廷又一个令人失望的作物生长季节。

其四、11月19日美国铁路罢工预期是否会形成共振效应

10月11日美国道路维护协会(BMWED)拒绝与货运铁路公司达成临时协议,再次引发美国货运铁路工人罢工的可能性。近年来美国铁路公司大举裁员,导致目前面临劳动力不足的问题。据说最终的突破性环节很难谈判,不是因为薪水和薪酬协议,而是因为工会所声称的不合理工作规则已经让铁路工作人员承压。铁路运营商和工会已同意从现在起到11 月 19 日恢复谈判,届时如果未能达成协议,铁路工人或举行罢工。

这次美国铁路罢工一旦发生,可能令全美大约四成的铁路长途运输中断,不仅会扰乱客运货运铁路服务,还会减缓包括农产品在内的商品流向仓库和出口港的速度,这在密西西比河驳船运力因历史性低水位尚未解决的背景下,或将形成物流贸易窘境的共振效应。根据美国铁路协会的估计,届时美国30%货物运输将陷入停顿,铁路罢工每天可能给美国经济造成高达 20 亿美元的损失。

事实上,不仅仅是美国内河驳船运力、南美播种干旱天气、俄乌冲突以及美国铁路罢工这些因素,还有诸如11月初美联储的加息预期、10月底的巴西总统大选等等题材,也会成为未来市场行情的潜在推动者。

美国农业部在10月供需报告中调高美豆压榨、调低美豆出口,就已经折射出全球大豆贸易日益受到航运成本、物流瓶颈以及地缘政治风险的制约。而市场担忧头号大豆买家中国很快转向其他出口国寻购大豆,尤其是在今年阿根廷陈豆因政策涌出以及巴西新豆有望提前收获的前后夹击之下;机构认为中国对美豆的需求将在11月中下旬完成之后将转向南美市场。

而即使考虑到拉尼娜天气可能带来的全球大豆供应风险,也难敌流动性萎缩对市场的釜底抽薪,美元维持强势以及美联储暗示未来还将大规模加息的背景下,国际农产品价格普遍承压,大宗商品需求也面临大幅度减弱。从持仓报告来看,投机基金在美豆期货期权上的净多单已经连续四周下降,创下去年底以来的最低点。

总之,未来两个月,全球大豆市场一系列戏剧化的题材仍将会纷至沓来,将会给行情带来的剧烈波动风险不容忽视。

 

(来源:汇易网 )