欢迎访问中国植物油行业协会官网!

 
搜索

版权所有:中国植物油行业协会   地址:北京市复兴门内大街45号 电话:010-66095263,66095273,66095261,66052139 
电子信箱:
admin@chinaoil.org.cn   京ICP备05062175号     网站建设:中企动力  唐山   

 

>
>
两大报告公布后,油脂油料产业与宏观不共振

行业动态

美国小麦承压下行,因收获进度远超正常,春小麦状况改善
全国“三夏”小麦机收任务基本完成
供需差或由正转负 料提振下半年豆油价格
受益于国际原油大涨,植物油反弹
季节性压力显现 全球小麦价格下跌
油脂油料:驱动匮乏但成本支撑显著
预计6月份“两增一稳”的格局将延续,国内油脂供给充裕
菜粕4月份海关数据
南美丰产局势已定,豆粕面临阶段性回调
刘国中在河北调研时强调 切实保障灌溉用水 精心做好抗旱保夏播

两大报告公布后,油脂油料产业与宏观不共振

2022/10/17 10:39
浏览量

MPOB报告利空,马棕油持续累库。

MPOB报告显然利空,但与此同时最大棕油产出国——印尼库存回到正常水平。这使得棕油供需总体视角下相对平衡。综合马来印尼库存消费比为81%,位于2016年以来中等水平。6月以来印尼库存重回市场的压力得到明显释放和缓解。而随着棕油进入季节性减产周期,供需可能很难再回到类似前三个季度的宽松局面。如果再考虑2023年产区油脂制生柴带来的消费增量,棕油供需可能更紧张。另一个层面看,尽管当前棕油基差在油脂中最低,棕油表现最弱,在本轮反弹中扮演跟随角色。但展望四季度消费旺季之后,供应变数以及新需求增长驱动下,棕油可能再度引领油脂节奏。

USDA报告中性,短期供需偏紧,内外或持续分化。

供需平衡表预估变化不大,期末库存消费比小幅走高,整体表现中性。10月供需报告下调单产可能与9月优良率下调有关,而出口不振导致出口下修,这主要来自中国需求下滑。长期看,单产再下调空间有限,但出口下调可能还远未结束,尤其考虑南美豆上市后与美豆争夺市场,当然在此之前还需要南美豆生长期天气正常。短期看,美豆内陆运输不顺畅,市场担忧中国进口到港量偏低,且11月到港延迟概率增大。叠加中国饲料消费旺季,12月前中国国内大豆和豆粕供需偏紧局面预计难以缓解。预计内外盘分化,即连粕强于美豆。国内豆粕基差13日达到1300+,高基差将利多近月合约。

短期看,产业与宏观不共振,趋势操作难度大。美联储加息预期下,宏观偏空压力仍较大。这与前文所述产业短期偏紧的局面不能形成共振,导致油脂油料板块趋势操作难度增加。

趋势不可为,选择套利为宜。基于12月前难以缓解供需偏紧局面,建议短期,做多基差,或正套。激进型可单边逢低买。长期,豆棕差做缩,以及油粕比做多。

 

(来源:中信期货)