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中粮视点|美豆:十月USDA月度供需报告解读

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中粮视点|美豆:十月USDA月度供需报告解读

2022/10/13 10:37
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USDA公布十月最新供需数据,报告影响略偏多。美豆2021/22年度旧作平衡表,根据季度库存报告做出了调整,单产由51.4蒲式耳/英亩上调至51.7蒲式耳/英亩,旧作产量44.35亿蒲式耳上调至44.65亿蒲式耳,结转库存由2.45亿蒲式耳上调至2.74亿蒲式耳。旧作结转库存的增加导致了新作期初库存的压力。

美豆2022/23年度新作单产下调超出市场预期的50.6蒲式耳/英亩,下调至49.8蒲式耳/英亩。新作产量由43.78亿蒲式耳下调至43.13亿蒲式耳。需求方面,新作出口由20.85亿蒲式耳下调至20.45亿蒲式耳,因阿根廷汇率优惠抢占了部分美豆的出口份额,出口的下调也在意料之中,新作压榨由22.25亿蒲式耳上调至22.35亿蒲式耳。新作结转库存维持在2亿蒲式耳不变,通过单产的下调平衡了旧作结转上调带来的供应增量。

南美方面,2022/23年度巴西产量做出上调,符合当前市场对于南美产量的预估,巴西产量由1.49亿吨上调1.52亿吨,阿根廷产量维持5100万吨预估。巴西新作压榨上调100万吨至5150万吨,出口上调50万吨至8950万吨。阿根廷新作压榨下调50万吨至4050万吨,出口由470万吨上调至700万吨。

全球大豆2022/23年度新作产量由3.8977亿吨上调至3.9099亿吨,新作库存由9892万吨上调至1.0052亿吨,新作压力有所增加。

数据来源:USDA,中粮期货研究院整理

本次USDA供需报告的调整非常“平衡”,通过新作单产的意外下调缓解了旧作库存上升的压力,新作库存仍维持在2亿蒲式耳不变。但是在调整之后,留给新作需求的调整空间也有所压缩。

南美方面,巴西产量的上调为后续的产量调整留出了空间,也符合巴西国内的预估。

整体来看,新作整体供需还是趋向压力增加,中和了新作美豆单产的下调对价格的提振。盘面可能在几天的时间内出现小幅反弹,消化本次报告的影响,大趋势不会出现太大变动,在南美丰产的预估下,价格预计仍将趋弱运行。

 

(来源:中粮期货研究中心)