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油脂油料大反弹,市场两级分化严重

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油脂油料大反弹,市场两级分化严重

2022/09/30 11:52
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本周,基本面差异导致油脂油料市场两级分化严重,菜系一枝独秀,豆类粕强油弱,棕榈油表现最为疲软。周四,因原油反弹重新站上80美元/桶关口为油脂市场带来缓和情绪,叠加连续下挫后空头获利离场,豆类、棕油减仓反弹企稳,菜油由于现货供应紧张,近月合约上涨明显,带动2301合约延续反弹。菜粕、豆粕高开高走以阳线报收。M2211合约涨幅达3.34%,M2301合约上涨2.15%。豆粕现货价格仍处于5000元/吨以上高位。RM2211合约大幅上涨4.36%,RM2301合约跟涨,涨幅3.15%。

浙商期货农产品团队研究员王璐表示,周四豆粕上涨主要受国庆假期下游备货需求影响。在市场豆粕供应紧张预期影响下,豆粕现货偏紧,价格居高不下。菜粕近期库存处于历年极低水平,短期供应偏紧格局延续,水产饲料消费提振需求,现货价格坚挺,基差走强,推高菜粕价格。

“由于2021年加拿大菜籽的大幅减产,今年以来国内菜籽、菜油的进口量都偏少。”国泰君安期货油脂油料分析师傅博表示,截至9月底,国内菜油库存降至历史低位,菜粕库存也持续下降,原本市场预期10月中下旬加拿大新菜籽将陆续到港,但由于收割延迟及港口装运问题,加拿大菜籽的装运可能将延迟2周左右。因此,未来一个月国内新增的菜籽和菜油供应较少,市场对菜油和菜粕的供应担忧加剧,推动菜油和菜粕的现货价格上涨,进而带动菜油和菜粕期货近月合约上涨。他预计,10月底11月初加拿大菜籽实际到港之前,菜粕和菜油的近月合约将维持偏强走势。但随着加拿大菜籽的陆续到港,谨防远月合约冲高回落。

王璐也预期短期国内大豆供应偏紧格局或将延续。他表示,生猪养殖利润良好,需求提振,现货价格坚挺支撑盘面,市场预计到11月大豆进口量或有明显增量,近月合约或将偏振震荡,远月合约存在一定下行空间,豆粕高基差将有所回落。菜粕方面,他认为,在国内菜籽供应缓解之前,现货表现仍将较为坚挺。预计11月加拿大菜籽收获上市后,供应有所改善,叠加菜粕季节性需求回落,预计2301月合约走势偏弱。

菜油方面,据徽商期货研究所农产品分析师郭文伟介绍,2021/2022年度加拿大菜籽严重减产,今年以来国内菜籽及菜油数量同比大幅下滑,油菜籽压榨厂维持较低开机率,国内菜油现货库存持续下降。数据显示,9月23日华东地区主要油厂菜油商业库存约9.20万吨,环比减少1.08%,现货供应处于紧张状态,10月菜籽到港量较低,菜油供应紧张较难缓解,继续面临低库存高基差,有望保持近强远弱格局。“不过2022/2023年度全球油脂市场供应处于恢复增加阶段,新季加拿大菜籽产量恢复正常,预估国内采购180万—200万吨,11月后将逐步到港,对菜油2301合约有一定压制。”他说。

目前,棕榈油是油脂油料板块中最弱的品种。“棕榈油期货走势偏弱,主要受产地库存压力大、国内阶段性供应大幅增加以及产地的情绪悲观这三个因素影响。”傅博告诉记者,8—10月份是马来西亚和印尼棕榈油的高产期,虽然7—9月份国际市场棕榈油性价比凸显,推动马来西亚和印尼的棕榈油出口较1—6月份明显回升,但马来西亚的棕榈油库存仍连续3个月上升,MPOB预期到2022年年底马来西亚棕榈油库存将达到250万吨。

不仅如此,印尼也仍然面临库存压力。傅博表示,虽然近几个月印尼棕榈油库存出现下降,但其绝对水平仍然是历史高位,印尼政府继续维持LEVY零关税来刺激出口。面对对经济前景的担忧情绪升温,马来西亚和印尼在库存压力下采取了积极出口的策略,导致产地棕榈油出口报价持续下行,这是棕榈油价格偏弱的根本原因。

另外,9月中旬以来,国内前期采购的棕榈油开始集中到港。数据显示,截至9月23日,全国重点地区棕榈油库存为45万吨,较前一周上升9万吨,增幅超过20%。“国内棕榈油库存的快速上升,反映出国内棕榈油阶段性供应压力增加,将压制国内棕榈油价格。”傅博说,棕榈油价格企稳预计需要看到产地和国内的库存压力缓解,以及商品市场整体情绪稳定。目前来看,产地和国内的库存压力或将持续到10月底。

 

(来源:期货日报)