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油价大跌叠加基本面偏空 棕榈油重挫逾6%

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油价大跌叠加基本面偏空 棕榈油重挫逾6%

2022/09/27 11:28
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受累于上周五国际油价大跌,除能化品种以外的油脂品种26日也全线大幅下挫。截至上午收盘,棕榈油主力合约大跌6.22%,跌幅甚至超过了SC原油;豆油、菜油跌幅也分别在3%和2%以上。

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对于棕榈油市场而言,除了油价下跌带来的拖累以外,供需关系趋弱、库存回复的担忧,使得棕榈油或仍将是油脂中“最弱”的品种。

美联储上周如期加息75个基点后,一天之内,包括英国、瑞士、挪威、南非、印尼、菲律宾等在内的8国央行均宣布加息。在美联储不惜牺牲经济也要对抗通胀的背景下,市场对于美国经济衰退的担忧升温,直接冲击了大宗商品未来的需求。与此同时,上周五公布的欧元区PMI指数创27个月新低、英国推出的激进减税措施触发英镑跌至37年低点,也刺激了市场对发达经济体衰退的担忧,引发商品市场的抛售。

而在油脂中,棕榈油作为受生物柴油需求影响最为明显的品种之一,伴随着油价的回落和生柴需求下降的预期,也顺理成章的成为油脂中的领跌品种。

且从供应侧看,9月东南亚主要棕榈油产地仍处丰产周期,棕榈油供应仍有望季节性趋增。马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据,马来西亚9月1-20日棕榈油产量预估增0.71%。虽然这一数据与SPPOMA的同期数据相左(后者预计9月1-20日马来西亚棕榈油产量减少1.84%),但光大期货的观点指出,考虑到丰产周期和天气干燥为主,马棕油9月增产仍是大概率事件。

当前,马棕产量恢复和产地库存趋增,仍是棕榈油市场面临的主要利空。

全球知名植物油分析师Dorab Mistry在上周稍晚曾表示,马来西亚2022年棕榈油产量预计为1820万-1850万吨,而2021年则为1810万吨;印尼2022年棕榈油产量将增加300万吨。此前马来西亚棕榈油局(MPOB)也称,预计马来西亚2022年棕榈油产量为1850万吨,而2021年为1810万吨。截至2022年12月底,马来西亚棕榈油期末库存可能增加至250万吨。

在另一主产国印尼,尽管印尼政府采取积极的政策减少国内的库存压力,但印尼棕榈油协会(GAPKI)仍指出,印尼截至今年12月末的棕榈油库存料为约500万吨,相比之下,截至2021年12月末的棕榈油库存仅为410万吨。

国内来看,马棕出口强劲和国内需求放缓,意味着国内棕榈油库存有望逐步恢复。船运调查机构ITS最新数据显示,马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1168627吨,较上月同期增加21%。

“(马棕)出口方面表现强劲,印度、中国等进口均有不同程度增加。对应,国内棕榈油进口到港增加,棕榈油库存有望逐渐恢复,这一趋势有望持续到10月中旬。”光大期货认为。

据我的农产品网统计,截至9月16日(第37周),全国重点地区棕榈油商业库存约36.36万吨,环比增加3.73万吨,增幅11.43%。而今日(26日)将公布第38周的库存数据,国内库存继续环比增加的担忧依然存在。恒泰期货援引其他机构的统计称,截至9月20日当周,港口棕榈油库存报42.2万吨,周度增加近5万吨。

综合来看,在国内恢复、产地产量趋增的背景下,棕榈油的“空头配置”地位或难轻易被撼动。在国内早盘收盘后,BMD马来西亚棕榈油主力合约刷新2021年6月以来最低至3431林吉特/吨,日内最大跌幅近8%。

光大期货认为,国内豆油表观消费量下降,与双节备货需求放缓有关。国内疫情影响了人员流动,不看好后期油脂消费。操作上,油脂单边偏弱思路,可作为空头配置,棕榈油弱于豆油和菜油。

中长期来看,Dorab Mistry预计马来西亚毛棕榈油价格将在9月底跌至3000林吉特/吨,到12月底跌至2500林吉特/吨。

 

(来源:新华财经 )