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逼近前低!棕榈油缘何领跌油脂板块?

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逼近前低!棕榈油缘何领跌油脂板块?

2022/09/26 11:29
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上周五,CBOT豆油和国际原油价格大跌,受外盘市场影响,国内三大油脂在周五夜盘时段联动下跌,其中,棕榈油跌幅最大,主力2301合约盘中最低下探7484元/吨,逼近两个月前的最低点7444元/吨,领跌油脂板块。

宝城期货农产品研究员毕慧表示,目前油脂市场主要受宏观压力和基本面的双重影响,美联储持续加息,美元指数处于20年来高位,经济衰退忧虑持续升温,大宗商品市场整体承压。国际原油期价遭遇重挫,由于油脂除了农产品属性以外,生物柴油需求还带来一部分能源属性,因此,相比其他农产品品种而言,油脂市场受到宏观以及原油市场的影响更大。目前乌克兰农产品出口节奏明显加快,印尼和马来西亚棕榈油的出口竞争增强,加拿大油菜籽和东南亚棕榈油产量的恢复性增长预期渐强,原油期价高位大幅下挫,各主产国生物燃料政策的变动,产销国进出口政策的变化,都将成为扰动油脂期价的因素。

徽商期货油脂分析师郭文伟表示,虽然美联储加息75个基点在市场预期之内,但其鹰派观点暗示年内仍将加息,令市场期待的利空出尽落空,宏观经济担忧继续笼罩大宗商品,油脂市场继续承压。主产国棕榈油供应压力尚未减轻,9、10月是产量旺季,且印尼库存仍处历史同期高点,马来西亚棕榈油的累库速度加快。虽然马来西亚棕榈油的出口受印度节日补库提振大幅走阔,但是马来西亚棕榈油10月实际出口关税增加,印尼棕榈油较马来西亚棕榈油更具价格优势,出口或将收缩,在产量旺季与库存压力背景下,后续棕榈油继续承压。豆油方面,虽然美豆产量调降与国内豆油供应偏紧,但是美豆已经开始收割,集中收割的压力将对国际豆价造成压力。

现货市场方面,目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间在10260—10530元/吨,周内均价参考10266元/吨,9月22日全国一级豆油均价10368元/吨,环比9月15日下跌5元/吨。

棕榈油方面,各地棕榈油价格区域间分化明显,华南随着货源增量,涨幅较其他地区明显缩窄。截至上周四,华北地区24度棕榈油价格在8600元/吨,较前一周跌250元/吨;山东地区24度棕榈油价格在8750元/吨,较前一周跌10元/吨;华东地区24度棕榈油价格在8550 元/吨,较前一周跌360元/吨;广东24度棕榈油价格在8200元/吨,较前一周跌110元/吨。

展望后市,毕慧表示,随着马来西亚棕榈油库存的不断攀升,马来西亚棕榈油的出口节奏显得尤为关键。如果未来几个月马来西亚棕榈油出口量不能保持增长,届时马来西亚棕榈油库存将面临进一步攀升的风险。随着印尼和马来西亚两国的出口竞争持续上演,未来需重点关注印度和中国的需求增量。国内棕榈油港口库存面临重建,需求面临国内多地疫情散发和需求季节性转弱的拖累,短期棕榈油基差继续承压。此外,近期宏观压力释放,国际原油期价高位动荡加剧,继续对油脂市场带来外溢影响,短期棕榈油期价动荡加剧,高波动率下价格重心明显下移,在油脂中表现最弱,短期偏空思路对待。

相比棕榈油,豆油的价格还将受到原料大豆的影响,美豆期价步入调整,油粕强弱转换对豆油价格的压力持续增加。短期豆油期价波动率仍处于快速攀升阶段,同时油厂挺粕抛油也将继续对豆油价格构成压制,油粕比面临继续回落的风险,豆油期价步入调整阶段。

菜油虽是三大油脂中相对较强的品种,也很难独善其身,在内外油脂市场的联动影响下,在加拿大油菜籽产量增加和国内四季度进口预期增长的压力下,菜籽油期价同样承压调整,关注下方10000元/吨关口的支撑。

郭文伟表示,虽然国内油脂现货库存供应偏紧,但是后期供应呈宽松预期,产地棕榈油供应压力持续存在,随着不断到港后棕榈油显著累库,并且全球多家央行加息对抗通胀,美联储暗示年内继续加息,宏观经济担忧笼罩油脂市场,后市油脂整体延续弱势。

 

(来源:期货日报)