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“菜籽油第一股”道道全:拨云见日,更上层楼

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“菜籽油第一股”道道全:拨云见日,更上层楼

2022/09/20 10:55
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在“增收不增利”的2022年中报业绩公布后,道道全仍获得多家券商机构的“买入”评级。近两个多月来,道道全股价步入上行通道,9月8日盘中上探16.70元,创8个月高位。

作为“菜籽油第一股”,道道全广受产业界及资本市场的关注。当行业普遍遭遇成本上涨的经营难题时,道道全靠什么走在前列、获得资本市场的青睐?

近日,道道全接受了多达45家投资机构的调研,就经营情况和发展规划进行了交流。

拨云见日,周期压力望改善

我国食用油产业的上游直接对接大宗农产品原料,原材料成本近年占比维持在90%左右高位。过去两年大宗农产品,特别是油脂油料的价格持续走高,对道道全的生产经营产生了一定压力。

2021年公司收入54.49亿元,亏损1.92亿元。2022年上半年,公司收入32亿元,同比大增51.19%;食用成品油虽提价,但无法覆盖原材料价格上涨;净利润仍亏损3600万元。

农产品是一种具有周期性的商品,目前大宗油脂价格已较前期高点下跌,国内外油菜籽都出现了显著增产趋势。随着上游成本压力逐步缓和,加工企业将拨云见日,盈利空间有望明显改善。

对于农产品的后市价格走势,道道全判断,"高价刺激了供给的增加,若无突发或不可预见事件发生,油脂油料的供求关系将从紧平衡状态向宽松发展。"

具体到公司的销售情况和预期,道道全表示:

“6月中旬至今,原材料菜籽毛油的价格重心下移,公司毛利率呈现环比改善趋势,并逐步恢复。

食用油为刚需产品,公司今年下游需求呈增长态势,根据包装油行业销售的季节性规律,全年销量在三、四季度占比较高,目前年包装油销量目标没有改变,待进入四季度后再看是否需要调整。”

更上层楼,增产能推新品

近两年,原材料成本的上升对食用油行业带来普遍冲击,一些抗风险能力弱的中小企业被迫退出市场。据机构数据,近三年菜籽油企业注销536家(自2019年成立),且2021年菜籽油企业新注册数量大幅下降,较2020年减少1365家。

尽管面临业绩亏损压力,道道全仍实现了逆势扩张。

产能方面,三大募投项目陆续投产,年内初榨、精炼、灌装三项产能均将突破100万吨。随着全国产能布局完善和规模扩大,道道全对原材料供应的掌控能力也将到提升。

目前道道全共有六大加工基地,除总部湖南岳阳外,另五个分别位于四川绵阳、重庆涪陵、广东茂名、江苏靖江以及正在规划建厂的西安兴平,基本覆盖华中、西南、华南、华东、西北地区。

对于产能开发规划,道道全在交流会上透露:

“江苏靖江一期精炼、灌装产能已于2021年投产,目前处于稳产状态,物流业务也已全面开展,二期主要规划大豆、菜籽压榨产能;茂名一期压榨、精炼产能已于今年7月底开始满负荷生产,二期需根据华南市场的培育情况进行建设规划;西安兴平项目目前正在向有关部门申报铁路方案。”

产品方面,道道全着力推出高油酸菜籽油、茶油等新产品,以充分应对市场的多元化需求,有望凭借该品类开辟新增长曲线,并打造成为菜籽油产业护城河。

对于目前新品售情况,道道全在交流会上表示:

“高油酸菜籽油2021年年底上市,前期受资源不足影响,产量无法满足市场需求,目前已逐渐提升产量,当前目标主要是拓展市场,逐步放量;茶油是公司2022年5月推出的新品,目前还在推广阶段。随着高端消费需求增长,看好两款新品的市场前景。”

据天风证券研报,目前菜籽油行业的总体集中度显著较低,行业前三大企业市场份额不足15%,暂未出现绝对龙头。

随着产能扩增和营销推进,叠加周期性机会,道道全将迎来产销放量,未来盈利能力向好,从而进一步扩大在菜籽油行业的领先优势。国内包装油市场规模约1000多万吨;到2025年,道道全市场占有率有望达到10%。

2021年—2025年是道道全的第四个五年规划期,在交流会上,道道全阐明公司的三大发展目标是:进入国内“500强”企业、包装油销售突破100万吨、员工收入年均增长15%。

 

(来源:油讯)