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美国农业部9月供需报告预期利多豆类

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美国农业部9月供需报告预期利多豆类

2022/09/07 11:33
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  9月7日消息;9月12日晚间,美国农业部(USDA)将发布9月供需报告。从往年来看,USDA9月供需报告是USDA所有报告中较为重要的一份报告。

  第一,它是首个基于产地调研数据进行产量调整的报告,一般被认为是定产报告,需求端数据通常根据既有的采购销售信息或库存信息进行相应调整。第二,对于豆类品种来说,市场年度是从9月到次年8月,所以9月报告也意味着新旧作年度正式交替。

  美豆单产下调空间不大。对比近6年8—11月的USDA大豆单产数据和Pro Farmer调研数据,可以发现以下几个特点:一是9月单产调整方向和Pro Farmer调研结果多数一样,但幅度差距较大,因为8月下旬乃至9月初的天气对大豆生长仍有较大影响,一场有利的降雨或持续性的高温干燥均可以部分扭转单产情况;二是10月的单产预估报告,6年中有5年延续9月的调整方向,只有2017/2018年度相反,当年6月开始产区干旱,7月出现有效降雨,市场乐观预期单产,但收割后发现单产不及预期,进而下调单产;三是11月单产调整规律不强,两年强化,两年持平,两年反向调整;四是今年Pro Farmer和USDA单产预估非常近,9月单产下调空间不大,甚至可能上调。

  NASS在6月底的面积报告中表示,有158万英亩的大豆和玉米需要播种,相比去年同期增加65%的未播种面积。在高种植利润背景下,市场本认为弃耕面积不会这么大,但8月FSA发布的最新数据显示,截至8月22日,有98.7万英亩美豆弃种,高于去年同期的31.6万英亩,2022年美豆种植面积相应下调至8648.8万英亩,低于USDA8月供需报告中的8800万英亩。相应地,9月供需报告中,美豆播种面积和收获面积预计分别下调150万英亩左右。假设美豆单产从51.9蒲式耳/英亩分别调整至51.5蒲式耳/英亩、51.8蒲式耳/英亩、52.1蒲式耳/英亩,收获面积为8570万英亩,对应美豆产量为44.1亿蒲式耳、44.4亿蒲式耳、44.6亿蒲式耳,较8月预估的45.3亿蒲式耳分别下降2.7%、2%、1.5%,接近2021/2022年度的44.35亿蒲式耳。

  美豆出口和压榨量预计上调。出口方面,截至8月底,美豆累计检验量为5668万吨,与USDA8月预估的5688万吨基本一致,继续调整的可能性不大。2022/2023年度,因系统调整,美豆出口销售数据连续两周没有发布。从大单销售信息来看,近期中国和墨西哥均进行了大单采购。从第四季度之前的市场情况来看,美豆性价比最高,所以美豆获得大部分油厂的采购份额。

  展望后市,考虑到2022年巴西大豆减产且库存低,巴西大豆新作上市前,市场大概率惜售。美豆出口优势时间拉长,供应端更具有定价权,市场挺基差是大概率事件。和往年相比,今年的基差下调晚,幅度也预计偏小。整体上,美豆出口数据、未来基差对盘面还有利多发酵空间。

  压榨方面,欧盟受限于能源紧张,大豆压榨量减少,海外采购豆粕成为优选,这造成美豆粕出口销售表现较好。9月供需报告中美豆粕出口需求预计上调,进而带动美豆压榨需求上调。

  结合以上分析,预计美豆新作丰产确定,但产量较8月小幅下调,同时新作出口和压榨量预计上调,最终美豆旧作库存上调,新作库存下调,预计USDA9月供需报告整体利多。数据调整方面,预计2021/2022年度美豆期末库存为2.3亿蒲式耳,较USDA8月供需报告预计的2.25亿蒲式耳上调2.5%,2022/2023年度美豆期末库存为2.35亿蒲式耳,较USDA8月供需报告预计的2.45亿蒲式耳下调4%。

 

  (来源:期货日报)