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小包装菜籽油处于发展的快车道,行业抢位赛还在继续

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小包装菜籽油处于发展的快车道,行业抢位赛还在继续

2022/09/05 10:51
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近日,中泰证券发布研究报告称,小包装菜籽油处于发展的快车道,细分赛道增速显著高于行业整体水平。小包装菜籽油头部化率较低,抢位赛还在继续。

中泰证券主要观点如下:

一、小包装植物油发展历程

我国小包装植物油发展经历了三个阶段,这一过程是伴随居民收入提高、健康理念的崛起与传播并行的,体现为消费者在油种选择的变化上。目前正处于第三阶段的深化过程中,本土中高端油种消费升温,迎来发展良机。

第一阶段:调和油低价争先

21世纪初期至10年代为小包装植物油发展初期,调和油因价格低廉抢得先机。

精炼技术的出现开启了中国居民小包装油从0到1的时代,百姓生活也逐渐从满足温饱到努力实现小康,但当时居民购买力尚处较低水平,对国内外纯种油望而却步。借此时机,调和油作为创新品种依靠价格优势且依附营养均衡的理念迅速进入消费者视野,成为小包装植物油的先行军。

调和油发展迅速,但其规范管理并未跟上步伐。在2021年调和油国家标准发布之前,市场上欺骗消费者等乱象泛滥。消费者无法真实了解调和油中调配的原料油及其比例,且监管部门无法对其进行监管。由于配比难证实、质量难保证,调和油不如纯种油好的观点在百姓心中深根蒂固。在此后的发展阶段,随着百姓消费升级和对健康的追求,调和油市场份额接连受到挤压。

第二阶段:海外高端油种异军突起

21世纪10年代,随着消费能力提升、健康意识普及,更多高端,特别是海外高端油品进入中国百姓的餐桌,包括玉米油、葵花籽油、橄榄油在内的小品种油得到快速发展。

此类小品种油具有良好的健康属性,成为健康的代名词。在此阶段,调和油销量下滑明显,玉米油、葵花籽油、橄榄油获得越来越多消费者的青睐,从而拉动了小包装植物油市场增长。

以健康属性作为消费吸引点的小品种油也存在短板。它们味道清淡、风味不足,不能满足现代人的口味需求,也是后期需求上涨动力欠缺、发展陷入瓶颈的主要因素。

此外,橄榄油等进口油种价格高,目标群体较小,且与偏好炒制的中式烹饪不相匹配,也使其发展受限。

第三阶段:本土中高端油种口味制胜

近几年,在健康的基础上,菜籽油、花生油等浓香型植物油依托“打造川味”与“花生香浓郁”,更好地迎合了消费者的口味喜好,引领小包装植物油发展再次升级。

依托“辣”味打通全国,川菜热度持续高涨,川菜馆迅速覆盖全国各省份。在川菜的烹饪中,菜籽油与香料相辅相成,打造出独特川味。除菜籽油香味浓郁外,花生油在炒制时会散发浓浓的花生香,在北方家庭烹饪中备受欢迎。

菜籽油餐饮用油较为普遍,消费者对川味的喜爱会转化为对菜籽油的选择偏好,从而向家庭消费传导,抢占小包装植物油市场份额。

二、为何小包装菜籽油能在未来竞争中拔得头筹?

目前,我国消费者对食用油品种的选择正处入第三阶段,菜籽油消费基础广泛,并在“吃国油”、“吃好油”的观念引领下,菜籽油会依靠自身的风味属性、健康属性,叠加比价优势吸引需求,辅以政策的强有力支撑,在众多

油类品种中突出重围,龙头企业也将借助包装化率的提升,获得更高的市场份额。

风味独特是根本

风味属性为菜籽油需求扩张的根源性因素。菜籽油香味浓郁,在川菜烹饪中,菜籽油作为载体,可将辣椒、花椒等香料的香气最大程度地发挥出来。菜油香、香料香二者融合成独特川味。

菜籽油自身在川渝地区已拥有庞大的消费基础,依靠辣味流行和川菜渗透,菜籽油消费群体遍及全国,同时刺激菜籽油消费从餐饮向家庭转移,小包装菜籽油需求得到提升。

调查显示,风味为消费者选择菜籽油的首要原因,除此之外,消费者在购买菜籽油时也有强烈的健康需求。

健康属性再升级

随着生活水平的提高,人们愈发注重餐桌上的健康,“吃好油”、低脂饮食的健康观念兴起。菜籽油是学术界普遍认为的脂肪酸组合最合理的食用油,且可被人体高效吸收。同时伴随油菜籽品种以及工艺的升级,菜籽油健康优势逐渐凸显。

早期传统菜籽油的名声并不好,其芥酸含量达20%-60%。如今国内各大品牌推出的低芥酸菜籽油产品层出不穷。“双低一高”高油酸油菜品种的问世,造就了高油酸菜籽油的诞生,推动了菜籽油健康属性更上一层楼。

除自身营养成分优势外,低芥酸菜籽油与高油酸菜籽油烟点较高,不易产生油烟、泡沫以及其他有害物质,减少了人们烹饪时油烟的吸入。在了解高烟点的概念后,有近50%消费者表示会将其作为挑选植物油时的重点考量因素。

质高价优更亲民

油酸含量为评价植物油质量的重要指标,从饱和脂肪酸与不饱和脂肪酸比例构成和油酸含量来看,高油酸菜籽油营养成分可与橄榄油、茶籽油、高油酸花生油以及高油酸葵花籽油相媲美。在健康属性类似甚至更优的前提下,菜籽油价格均低于同类油种,极具比价优势,更为亲民。

政策给予强支撑

今年中央一号文件指出要大力实施大豆和油料产能提升工程。农业农村部印发的《“十四五”全国种植业发展规划》将扩种工作重点聚焦到最具潜力的油菜上,提出到2025年油菜种植面积的预期性目标为1.2亿亩,与2020年水平相比,扩种比例高达18.23%;预计到2025年,油菜产量为1800万吨,较2020年增产28.11%,使得油菜种植面积及产量增幅位居七大主要农作物之首。

《规划》为提高油料生产能力,保障菜籽油原料供给以及菜籽油行业的持续发展奠定了基础。

我们判断,政府对油菜产业的支持一方面基于种植特点,油菜种植不会与主粮种植重叠,二是消费趋势,我国种植的油菜均为非转基因,迎合了百姓对非转基因的偏爱。

包装化率提升仍可期

在各类植物油品种中,菜籽油的包装化率最低,这为头部企业提供了提高渗透率的机会。

根据调研,在川渝、两湖、西北等地区,二线及以下城市中仍有大量散装油的存在,它们仍是老一辈人的挚爱。随着百姓食品安全意识的增强,提高包装化率势在必行,头部企业有机会大面积占领二线及以下城市菜籽油散油市场。

三、头部企业拥有哪些发展机会

小包装菜籽油集风味、健康、性价比、政策扶持于一身,处于发展的快车道,细分赛道增速显著高于行业整体水平。

刚刚经历一轮成本上行的行业困境,中小企业退出,头部化的进程加速,知名企业市场份额获得提升。但对于头部化率较低的小包装菜籽油,抢位赛还在继续,谁将是菜籽油品类的代名词?

专注工艺升级、加速区域覆盖、延伸产业链成为龙头企业的选择,也是建立品牌壁垒、提高消费者粘性的最佳手段。具备成长性的行业龙头将获得更高的估值青睐。

 

(来源:中泰证券)