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丰产季收割临近,油脂油料预计价格冲高回落

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丰产季收割临近,油脂油料预计价格冲高回落

2022/08/29 15:35
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  宏观上,美联储9月加息75个基点升至六成,全球大宗商品担忧再次升温。国内需求担忧和政策频发并存,商品危中有机。

  豆类,Pro Farmer 调研预期美豆单产51.7蒲/英亩,好于去年的51.2蒲/英亩,略低于USDA 8月预估的51.9蒲/英亩。再考虑到美豆产区8月下旬到9月上旬天气逐渐好转,9月报告中预计美豆单产下调空间不大,甚至可能上调。

  假设美豆单产从51.9蒲/英亩分别调整至51.5、51.8、52.1蒲/英亩,收获面积8570万英亩,对应美豆产量为44.1、44.4、44.6亿蒲,较8月预估的45.3亿蒲分别下降2.7%、2%、1.5%,接近2021/22年度的44.35亿蒲,至少历史第三高。南美大豆新作将播种,丰产预期。

  需求方面,预计21/22年度出口仍有下调空间,新作出口预计维持不变。美豆旧作库存上调,新作库存下调。考虑到到9月报告利多,预计美豆期价冲高回落。国内大豆到港逐月减少,需求较坚挺,大豆、豆粕库存预计继续下降,看好豆粕基差和11-1价差,豆粕震荡偏强。

  油脂方面,棕油丰产季,印尼库存压力大,政府积极刺激出口,除了专项出口豁免外,或还有其他政策。印尼的大量出口将挤占其他油脂的出口量。

  美豆油、加菜籽、欧盟菜籽系和葵花系等都回到全球出口市场,油脂总供给增加。同期北半球多国节日需求增加,关注需求端对供给的消化能力。

  国内棕油到港量增加,缓解了其他油脂供给少和两节需求增加的压力,国内油脂供需转宽松。

  单边预计冲高回落,看好豆油基差看弱棕油基差。

 

(来源:光大期货)