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中秋备货不甚积极,玉米油成本高企与需求抑制的博弈何时终结?

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中秋备货不甚积极,玉米油成本高企与需求抑制的博弈何时终结?

2022/08/24 11:32
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近期玉米油市场表现属实胶着,中秋即将来临,备货需求有落空之嫌。而一级玉米油价格涨涨跌跌但难以突破瓶颈,上游企业出货强意愿与下游接货弱力度的矛盾、原料成本高企与精炼油价格走弱的矛盾,始终充斥在近期的玉米油行业,这种局面何时出现拐点,一起来探讨一下。

价格持续震荡 涨跌乏力

目前国内一级玉米油价格12300元/吨左右,较上月同期12900元/吨环比下跌4.6%,较去年同期9900元/吨同比上涨24.2%。国内玉米毛油价格11300元/吨左右,较上月同期11700元/吨环比下跌3.4%,较去年同期8600元/吨同比上涨31.4%。可以看出,今年玉米油价格中枢较去年整体上移,但本月价格较上月甚至二季度明显出现了下跌。复盘近期的玉米油价格走势,并未跟随油脂盘面,基本走的自身供需面的独立行情。本月持续在小区间内震荡,需求疲软的抑制下,难以强势上涨,但原料成本的支撑,下跌空间又十分有限。

原料居高不下 利润出现倒挂

自7月以来,玉米深加工企业开工率连续7周下降,开工率创本年度新低,甚至低于春节期间,玉米胚芽产量持续下降。本周开工率触底小幅反弹,前期华北地区停机检修企业复工生产,加之原料玉米成本下调运行,企业亏损减少,开工率小幅回升。(8月11日-8月17日)全国玉米加工总量为45.48万吨,开机率为42.2%,较上周升高2.99%。玉米胚芽价格持续居高不下,38%含油胚芽基本在4900-5100元/吨之间徘徊。本月核算玉米毛油成本基本维持在11300-11700元/吨,结合目前毛油出厂价格来看,玉米毛油明显无利润甚至利润倒挂。反推精炼油,也是出现利润持平或者倒挂的局面,由此,目前玉米油生产企业的财务成本压力可见一斑。

供应相对平衡 油厂库存有限

目前国内玉米油精炼开机率62.2%,其中,山东产区精炼开机率71.8%;河北产区精炼开机率42.4%;东北地区精炼开机率33.3%。目前开机率处于年内正常偏高水平,主要是企业需要交付前期提货订单。玉米油企业库存来看,目前国内社会库存处于正常偏低的水平,一方面原料紧张造成的部分减量生产,另一方面中秋需求的部分释放。因此供应整体来看,玉米油市场供应并没有出现绝对宽松的环境。

中秋需求落空 备货节点提前

今年的中秋备货需求来看,玉米油市场可谓是略显冷清。终其原因主要还是小包装走货不畅,下游灌装企业拿货意愿降低,基本定量补库为主。而像部分一线品牌,商超卖场走货不佳,相当一部分小包装库存积压在经销商手中,因此整体中秋备货不甚积极。三家大型油厂在整个7-8月份拿货量约为23000吨左右,较去年同期有所减量。但今年在二季度玉米油价格急速上升之后又大幅回调时,大型油厂进行了连续几次拿货动作,也在一定量上弥补了补库需求,备货节点相当于有所前置。因此,多方面的原因促成了中秋不旺的尴尬现象。

后市走势预期

深加工开机率虽有回升迹象,但前期低开机造成的胚芽紧张局面需要一定时间来缓解,胚芽价格不存在大幅下调的条件,但缓慢下行的可能性较大:随着中秋临近,届时油厂订单交付基本完成,对原料采购减少,也会拖累胚芽价格。而需求方面,中秋节之后,下游备货告一段,落需求预期更加清淡,9月份看空情绪较浓,高成本与弱需求的矛盾随着订单交付完成之后或会逐渐缓解,玉米油市场价格仍有下调空间。

(来源:我的钢铁网)