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油脂全线飘绿,菜籽油连续两日下挫

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油脂全线飘绿,菜籽油连续两日下挫

2022/08/17 12:28
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本周,油脂板块集体走跌,其中菜籽油期价累计下跌近6%,在三大油中跌幅明显。截至昨日下午收盘,菜籽油领跌油脂,主力合约2209下跌4.32%,豆油、棕榈油主力合约分别下跌1.09%、1.55%。

光大期货油脂油料分析师侯雪玲在接受记者采访时表示,造成菜籽油市场下跌的因素主要包括以下几点:首先,USDA最新的油籽报告称,高价刺激下,全球油菜籽产量增加,尤其是加拿大油菜籽复苏显著,预计全球油菜籽产量比去年增加15%,加拿大菜籽增加近60%。而印度、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰等国家的油菜籽产量也出现了显著增长,甚至像乌拉圭也开始生产油菜籽。总的来看,全球油菜籽供应恢复、贸易增加,库存紧张局面将改善,打压了菜籽系品种。

其次,近期国内外经济数据均表现一般,国际原油价格跳水,疫情防控形势趋严,宏观担忧情绪升温,打压了整体大宗商品价格。

最后,当前处于中秋节和国庆节备货前高峰,受多因素影响,油脂终端消费不及去年同期,其中性价比最高的豆油表观消费也同比减少近8%,而菜籽油性价比偏差,可炒作题材最少,相对来说确定性最高,有利于促进品种间价差修复。

从国内供需来看,申万期货研究所农产品分析师聂波表示,近期油厂菜油处于持续去库存趋势,但是四季度菜籽买船增多,自6月以来,国内菜油持续轮储拍卖,也一定程度上增加菜油的供应,港口去库存缓慢。需求方面,目前华东三级菜油和一级大豆价差在2300元/吨左右,高价差也抑制菜油消费,双节备货表现平淡。

虽然菜籽油期货连续两日下挫,但侯雪玲认为,其期价并没有改变振荡格局。

展望下半年整个油脂板块,侯雪玲表示,随着俄乌问题影响逐渐消散、北半球油料新作丰产概率大、印尼棕榈油出口即将完全恢复正常水平,全球油脂库存恢复为大概率事件,预计板块整体价格重心振荡下移。

“分品种看,葵花籽油和豆油等库存恢复最明显,棕榈油和椰子油的库存下降,其他品种库存变化不大。其中,全球大豆、油菜籽的增产兑现以及葵花籽压榨后移等令2022/2023年度豆油、菜籽油和葵花籽油产量预估上调;与此同时,棕榈油抢占了大量需求增长份额,导致菜籽油和葵花籽油需求小幅增加、豆油消费预期下调,最终导致库存的差异变化;此外,国际贸易市场上菜籽油和葵花籽油贸易份额将增加。”侯雪玲说,再考虑三大油脂季节性题材差异大,下半年油脂品种间价差存在阶段性机会。

聂波表示,豆油方面,在国内进口大豆压榨利润较差、买船偏慢和到港不多情况下,豆油将持续去库存,尽管8月报告中美豆新作供应增多,但是新季南美大豆供应仍然存在不确定。棕榈油方面,印尼船运紧张导致国内棕榈油船期延迟,现货高基差,8月份后半月到港是否顺利还不得而知,如果顺利到港,将打压油脂现货基差,期现回归削弱。此外,需要注意的是,棕榈油在10月之后通常开始进入减产周期。

“因此,我们认为,后期三大油脂中,菜油将偏弱运行;棕榈油供应存在不确定性,继续关注印尼产量因此前胀库导致的损失是否修复;豆油预期持续去库存,性价比较高,但要关注8月后半月美豆单产是否继续上调以及南美新季播种是否顺利。”聂波说。

(来源:期货日报)