大企业是流动性宽松下最直接受益者。
7月25日，金龙鱼公告称，已完成2022年度第三期超短期融资券发行，募集资金已于2022 年7月25日到账。
公告显示，其发行的22金龙鱼SCP003(乡村振兴)超短期融资券，实际发行总额为20亿元，期限为157天，票面利率仅为1.76%。
值得注意的是，金龙鱼此前发行的第一期超短期融资券利率还在2.43%，第二期超短期融资券利率降至1.82%，本次发行又降了。
事实上，这是种大趋势。
7月12日，伊利公告称，其于 7 月 11 日发行了 2022 年度第二十一期超短期融资券， 计划发行总额为40 亿元，期限80天，发行利率为1.85%。该公司2022 年度第十八、十九、二十期超短期融资券利率还在2.00%。
“流动宽松”
背后是，市场流动性总体偏松下，企业综合融资成本显著下降。
一季度，央行通过灵活开展公开市场操作有效熨平了春节假期、财政收支及政府债发行等因素导致的短期资金面扰动，保持了银行体系流动性合理充裕，存款类金融机构 7 天质押式回购利率(DR007)等短期市场利率围绕政策利率中枢小幅波动。
二季度，央行下调准备金率，向中央财政上缴结存利润，财政部加快增值税留抵退税进度，为市场提供流动性支持，但囿于实体经济融资需求偏弱， 导致银行体系流动性较为宽松，带动 DR007 等短期市场利率明显下行，大幅低于政策利率中枢。
上半年，央行下调 1 年期 MLF 和 7 天逆回购利率各 10 个基点，带动 1 年期和 5 年期 LPR 分别下降 10 个和 20 个基点；指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制，着力稳定银行负债成本，推动降低实际贷款利率。
受此影响，上半年公司债、企业债和中期票据加权发行利率明显下行。央行数据显示，今年 1-6 月企业贷款利率为 4.32%，同比下降 0.31 个百分点，创有统计以来的新低，其中 6 月份新发放企业贷款利率为 4.16%，比上年同期低 34 个基点。
7月9日，国家统计局发布数据显示，6月，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%，且多家券商预计，下半年，CPI增速有破3%可能。这意味着，金龙鱼们超短期融资券实际利率或为负。
“不差钱”
另一头，从现金流来说，两家消费巨头都显得宽裕。
一季报显示，金龙鱼期末现金及现金等价物余额为205.72亿元，去年同期为216.07亿元。当期，金龙鱼营收 565 亿元，同比增长 10.68%；净利润 1.1 亿元，同比下降92.71%。
该公司利润下滑有着大环境因素。
金龙鱼称，一季度大豆等原材料的快速大幅上涨前所未有，主要是受到南美干旱天气影响大豆产量预期、地缘冲突等因素影响，加之国内疫情等因素， 消费不振，厨房食品产品需求下降，同时物流及其他费用有所增加。虽然其上调了部分产品的售价，但整体提价幅度不足以抵消成本的上涨， 同时因为整体需求疲软，也在控制涨价幅度，并尽可能地推迟涨价。
6月，金龙鱼在投资者交流纪要中披露，目前进口原材料价格处于几十年来的高峰。其认为，在这一情况下，原材料采购管理需要尤其谨慎。如果局势改变，比如俄罗斯恢复原料出口，或者生产地气候情况良好，原料价格可能会大幅下跌，反之，也不排除价格继续上涨的可能性。
好消息在于成本正在受控。以关键的棕榈油为例，印尼禁止棕榈油出口导致国内棕榈油产业链各环节库存快速爆满。随后在国内胀库压力的影响下，印尼政府出台多项政策，加快棕榈油出口。截至 7 月 15 日，印尼已批准 249 万吨棕榈油出口。其中约 139 万吨根据国内市场义务 (DMO)计划进行许可，其余部分根据加速计划发放。
伊利则显得淡然许多。一季度，其营收309.13亿元，同比增长 13.41%；净利润35.19亿元，同比增长24.32%。该季度，伊利期末现金及现金等价物余额达到370.39亿元，去年同期为175.02亿元。
2020 年，伊利董事长潘刚提出，2025 年挺进“全球乳业前三” 中期目标及 2030 年实现“全球乳业第一”的长期战略目标。2021 年，该公司营收突破千亿大关，实现营业收入 1105.95 亿元(2005-2021 年营收 CAGR=14.79%)。
7月26日，金龙鱼报收47.36元，涨幅0.42%；伊利报收36.58元，跌幅0.08%。
（来源：21世纪经济报道 ）