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印尼棕油高库存及出口压过MPOB利多

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印尼棕油高库存及出口压过MPOB利多

2022/07/14 11:29
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USDA报告利空

美国2021/22年度旧作压榨下调至22.05亿蒲式耳,出口未调整,结转库存数据由2.05亿蒲式耳上调至2.15亿蒲式耳,高于市场平均预期的2.08亿蒲式耳。美国2022/23年度产量调降至45.04亿蒲式耳,新作出口及压榨均有下调,导致新作结转库存下调至2.3亿蒲式耳,高于市场预期。2022/23年度全球大豆库存下调至99.61亿吨,高于市场预期。

大豆供需情况没有之前预期的那么紧张,价格恐下移,不过美豆进入天气炒作周期,可能会出现一定的天气升水。

美豆优良率持续下滑

美豆生长良好,优良率持续下滑。USDA最新作物生长报告中公布称,截至2022年7月3日当周,美国大豆生长优良率为63%,分析师平均预估为64%,之前一周为65%,去年同期为59%,但目前的优良率还不足以影响趋势单产。大豆开花率为13%,之前一周为7%,去年同期为27%,五年均值为22%;大豆结荚率为3%,去年同期为3%,五年均值为3%。

目前正值美国大豆作物生长关键期,大豆优良率下滑叠加天气对产量仍然存在不确定性。2022/2023年度美豆产量能否实现丰产预期还需后面2-3个月产区天气配合,在新作更确定的产量预估之前,对CBOT大豆期货不过分看空。

MPOB利多影响有限

MPOB月报显示,马棕6月产量155万吨,环比增5.76%;出口119万吨,环比下滑13.26%;月末库存166万吨,环比增8.76%。因马棕油产量和进口不及预期,库存三大机构预期般增至170万吨以上,报告略偏多,国内外棕榈油期货市场反应较弱。

在印尼巨大胀库压力下,市场主要关注点落在印尼如何去库存上。而尼政府对出口的态度由之前的强烈禁止转变至刺激出口,目前DMO由5月的1比5增长至1比7,同时计划执行生物柴油强制掺混标准B35,目的就是为了解决国内棕榈油胀库压力。此次MPOB报告对棕榈油市场影响有限,后期关注马来劳工短缺以及产量的恢复上。

棕榈油或累库,豆油库存或下滑

部分油厂远月船期套保榨利恶化,工厂远月买船进度持续缓慢,豆油或去库,随着棕榈油进口利润的打开,到港量增加,棕榈油或累库。

根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示,第27周(7月2日至7月8日)111家油厂大豆实际压榨量为171.05万吨,开机率为59.45%。全国重点地区豆油商业库存约95.25万吨,较上周减少1.72万吨,降幅1.77%。全国重点地区棕榈油商业库存约25.51万吨,较上周增加3.95吨,增幅18.35%;同比2021年第27周棕榈油商业库存减少14.66万吨,降幅36.49%。

油脂小结及展望

宏观及原油的影响亦不容忽视,到美国6月通胀数据即将发布,拜登访问包括沙特在内的中东国家,或给原油市场的较大波动。

印尼胀棕油库压力较大,不断签发棕榈油出口额度,下调DMO比率,降税等多举措去库,印尼将DMO有5倍提升至7倍且计划实施B35生物柴油计划。

马来外劳引进缓慢,劳工仍短缺,MPOB数据显示马棕榈油产量和进口不及预期,库存低于主流机构预期,不过当下东南亚市场重点关注的是印尼高库存压力如何释放。

国内大豆货源充足,开机率略降,豆油库存下滑,棕油库存增加,棕榈油进口利润打开,到港或陆续增加,油脂基本面仍偏弱,不过经过前期的大幅下跌后随时可能展开反弹,产地棕油产销及政策、美豆产区天气都是不确定风险因素。

(来源:新世纪期货)