USDA报告利空
美国2021/22年度旧作压榨下调至22.05亿蒲式耳，出口未调整，结转库存数据由2.05亿蒲式耳上调至2.15亿蒲式耳，高于市场平均预期的2.08亿蒲式耳。美国2022/23年度产量调降至45.04亿蒲式耳，新作出口及压榨均有下调，导致新作结转库存下调至2.3亿蒲式耳，高于市场预期。2022/23年度全球大豆库存下调至99.61亿吨，高于市场预期。
大豆供需情况没有之前预期的那么紧张，价格恐下移，不过美豆进入天气炒作周期，可能会出现一定的天气升水。
美豆优良率持续下滑
美豆生长良好，优良率持续下滑。USDA最新作物生长报告中公布称，截至2022年7月3日当周，美国大豆生长优良率为63%，分析师平均预估为64%，之前一周为65%，去年同期为59%，但目前的优良率还不足以影响趋势单产。大豆开花率为13%，之前一周为7%，去年同期为27%，五年均值为22%；大豆结荚率为3%，去年同期为3%，五年均值为3%。
目前正值美国大豆作物生长关键期，大豆优良率下滑叠加天气对产量仍然存在不确定性。2022/2023年度美豆产量能否实现丰产预期还需后面2-3个月产区天气配合，在新作更确定的产量预估之前，对CBOT大豆期货不过分看空。
MPOB利多影响有限
MPOB月报显示，马棕6月产量155万吨，环比增5.76%；出口119万吨，环比下滑13.26%；月末库存166万吨，环比增8.76%。因马棕油产量和进口不及预期，库存三大机构预期般增至170万吨以上，报告略偏多，国内外棕榈油期货市场反应较弱。
在印尼巨大胀库压力下，市场主要关注点落在印尼如何去库存上。而尼政府对出口的态度由之前的强烈禁止转变至刺激出口，目前DMO由5月的1比5增长至1比7，同时计划执行生物柴油强制掺混标准B35，目的就是为了解决国内棕榈油胀库压力。此次MPOB报告对棕榈油市场影响有限，后期关注马来劳工短缺以及产量的恢复上。
棕榈油或累库，豆油库存或下滑
部分油厂远月船期套保榨利恶化，工厂远月买船进度持续缓慢，豆油或去库，随着棕榈油进口利润的打开，到港量增加，棕榈油或累库。
根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第27周（7月2日至7月8日）111家油厂大豆实际压榨量为171.05万吨，开机率为59.45%。全国重点地区豆油商业库存约95.25万吨，较上周减少1.72万吨，降幅1.77%。全国重点地区棕榈油商业库存约25.51万吨，较上周增加3.95吨，增幅18.35%；同比2021年第27周棕榈油商业库存减少14.66万吨，降幅36.49%。
油脂小结及展望
宏观及原油的影响亦不容忽视，到美国6月通胀数据即将发布，拜登访问包括沙特在内的中东国家，或给原油市场的较大波动。
印尼胀棕油库压力较大，不断签发棕榈油出口额度，下调DMO比率，降税等多举措去库，印尼将DMO有5倍提升至7倍且计划实施B35生物柴油计划。
马来外劳引进缓慢，劳工仍短缺，MPOB数据显示马棕榈油产量和进口不及预期，库存低于主流机构预期，不过当下东南亚市场重点关注的是印尼高库存压力如何释放。
国内大豆货源充足，开机率略降，豆油库存下滑，棕油库存增加，棕榈油进口利润打开，到港或陆续增加，油脂基本面仍偏弱，不过经过前期的大幅下跌后随时可能展开反弹，产地棕油产销及政策、美豆产区天气都是不确定风险因素。
（来源：新世纪期货）