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油脂回调不改偏强趋势

行业动态

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油脂回调不改偏强趋势

2022/06/02 15:03
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美豆旧作偏紧

美豆销售订单旺盛,USDA上修美豆出口2500万蒲至21.4亿蒲,压榨22.15亿蒲的,旧作结转库存2.35亿蒲,为六年新低,美豆旧作库存消费比降到5.25%,旧作继续偏紧。美豆2022/23新作产量46.4亿蒲式耳,供应创下历史新高,但新作不容许天气有任何闪失。

美豆种植进展恢复,但天气仍有不确定性

美豆的播种进度达到了均值水平附近,美豆种植进展进一步恢复。美国农业部在每周作物生长报告,截至2022年5月29日当周,美国大豆种植率为66%,分析师平均预估为67%,此前一周为50%,去年同期为83%,五年均值为67%。大豆出苗率为39%,前一周为21%,去年同期为59%,五年均值为43%。

中期天气预报来看,全球还处于弱拉尼娜气候中,6-8月美国中西部产区的温度或较正常水平偏高,而降雨水平偏低,特别是爱荷华附近的中西部产区以及南、北达科他州所在的北部大平原地区,中期存在干旱风险,未来美豆天气题材仍可能出现,且国际长期预测模型暗示,今年可能会连续第三次出现拉尼娜现象。

虽然马来劳工正在引入,但对棕油产量恢复或为时已晚

MPOA预计今年年底将有约5.2万名海外工人进入马来西亚,不过提醒说,该人数过低,无益于棕榈油生产恢复,但并称对该国棕榈油产量复苏而言似乎有些为时已晚。由于劳动力短缺,马来西亚种植园的油棕榈收获工作进展一直很困难,要知道,马来海外工人占到马来西亚种植园行业工人的80%左右,大部分来自印尼。高频数据也显示,马棕油产量恢复不及预期,SPPOMA数据显示,5月1-20日 马来西亚棕榈油产量环比下降15%;MPOA数据显示,2022年5月1-20日 马来西亚棕榈油产量环比下降13.09%。

印尼出口政策继续扰动市场

5月24、25日印尼相继发布食用油原材料“国内价格义务DPO”及“国内市场义务DMO”规则;5月27日公布将分配大约100万吨棕榈油用于出口;近期印尼贸易部官员表示,印尼将棕油国内市场义务比率设定在20%左右。印尼虽然取消棕油出口禁令,却并未完全放开出口,出口许可证、DMO、DPO等出口环境变得更为复杂。印尼棕油出口政策朝令夕改为油脂市场提供一定支撑,出口缩量进一步放大全球油脂供需矛盾,数据显示2022年4月印尼棕榈油出口仅有193万吨,环比下滑10.49%;且1-4月印尼棕榈油累计出口710万吨,创近10年最低。

油厂开机率高位,豆油库存增加,棕油库存持续下滑

随着大豆库存和开机率均的不断回升,豆油库存出现较大幅度回升,不过仍然处于相对低位,豆油短期延续累库但累库程度受限,而棕榈油因为进口利润倒挂买船不多,国内贸易商进口意愿低迷,库存持续下滑。据Mysteel农产品显示。截至2022年5月27日(第21周),全国主要油厂全国主要油厂大豆实际压榨量为187.87万。全国重点地区豆油商业库存约92.11万吨,较上周增加0.69万吨,增幅0.75%。全国重点地区棕榈油商业库存约24.16万吨,较上周减少0.7万吨,降幅2.82%。

小结

马棕油进入季节性增产周期,部分劳工回归马来但劳工短缺问仍未完全解决,产量恢复仍存在不确定性,高频数据也显示产量恢复不及预期但出口较好,马棕库存依然较难累库。印尼表示将分配100万吨棕榈油出口,同时将DMO比率设定在20%左右,印尼适当放松了棕榈油出口限制,但仍未完全放开出口。国内进口大豆到港量增加及国储投放,大豆货源充足,油厂周度压榨量高位,豆油累库,棕榈油库存持续低位,美豆及原油回调,油脂短期跟随外盘回调,回调结束后仍然偏多对待,产地棕油产销、北美大豆产区天气都是不确定风险因素。

(来源:新世纪期货 )