国内外价格大幅倒挂食用植物油进口锐减

国内外食用植物油价格大幅倒挂，国内贸易商采购量较少，油脂到港量持续偏低。预计2021/2022年度我国植物油进口量将低于1000万吨，明显低于上年度的1265万吨，市场或将呈现“供需两弱”态势。

俄乌谈判持续进行，市场情绪有所缓和，风险升水逐渐从商品市场中挤出，价格逐步回归自身基本面。国内多地发生疫情，大豆到港量低于此前预期。3月份马来西亚棕榈油进入增产周期，难以支撑油脂价格继续抬升，但国内外植物油价格大幅倒挂、国内贸易商采购量较少等外部市场因素继续支撑油脂市场价格。

植物油进口减年度预期下降

海关统计数据显示，2022年2月份我国进口食用植物油（包括棕榈油硬脂）34.7万吨，比上月减少18.4万吨，减幅34.6%；比上年同期减少53.7万吨，减幅60.8%。2021/2022年度前5个月（2021年10月至2022年2月）我国累计进口植物油340.1万吨，比上年同期大幅减少267.6万吨，减幅44%。

分品种看，主要植物油进口量同比均呈下滑状态。其中，棕榈油进口197.1万吨，比上年同期减少121.4万吨，减幅38.1%；菜籽油进口45.8万吨，比上年同期减少45.8万吨，减幅50%；葵花籽油进口37.3万吨，比上年同期减少55.8万吨，减幅59.9%；豆油进口12.5万吨，比上年同期减少28.7万吨，减幅47.1%。

植物油进口同比下滑的主要原因：一是全球植物油供应紧张，2021年下半年以来，国外植物油价格迅速走高，且涨幅大于国内，导致进口长期大幅倒挂，国内贸易商减少采购；二是国内植物油价格大幅上涨，高价抑制消费，加之随着生猪存栏回升，动物油脂供应增加，对植物油消费形成一定反替代，进一步打压消费，消费疲软抑制进口。

近日国外植物油价格高位回落，但整体仍处于历史较高水平。3月23日，进口马来西亚4月船期24度棕榈油CNF报价1760美元/吨，周环比下跌20美元/吨，折合到港完税成本13420元/吨，较棕榈油期货2205合约价格高1940元/吨；进口南美4月船期豆油CNF报价1750美元/吨，周环比下跌120美元/吨，折合到港完税成本13245元/吨，较豆油期货2205合约价格高2940元/吨；进口加拿大4月船期菜油CNF报价1860美元/吨，周环比下跌70美元/吨，折合到港完税成本14175元/吨，较菜油期货2205合约价格高1555元/吨。

国内外食用植物油价格大幅倒挂，国内贸易商采购量较少，油脂到港量持续偏低，并且短期内这种局面或难以改善，加之受俄乌冲突影响，乌克兰葵油供应中断，预计3月份后葵油进口量也将显著下滑。预计2021/2022年度我国植物油进口量将低于1000万吨，明显低于上年度的1265万吨，市场或将呈现“供需两弱”态势。

缺乏明确方向豆油震荡调整

3月23日，沿海地区一级豆油市场报价10900～11400元/吨，比上周同期下跌220～300元/吨。其中，华北地区10900～10920元/吨，华东地区10920～11350元/吨，华南地区11200～11400元/吨。近日豆油价格波动幅度较大，下游企业采购谨慎，成交一般。

由于近期国内多地发生疫情，影响港口大豆装卸及油厂开机。监测显示，上周国内大豆压榨量130万吨，比前一周减少14万吨，同比减少27万吨，比近3年同期均值减少22万吨。短期国内油厂缺豆现象难以改善，加之疫情影响部分地区物流，油厂开机率仍将维持偏低水平，预计本周大豆压榨量在135万吨左右。

豆油产出减少，下游企业提货速度缓慢，豆油库存继续小幅回升。截至3月21日，全国主要油厂豆油库存74.5万吨，比上周同期增加1.5万吨，月环比减少4万吨，同比基本持平，比近3年同期均值减少41万吨。

市场对俄乌冲突何时解决并没有准确预期，但大宗商品市场逐渐回归理性。受疫情影响，近期国内大豆到港量不及预期，加之部分地区物流运输受限，制约油厂开机，大豆和豆油库存偏低，豆油现货及基差报价仍有支撑。短期油脂价格缺乏明确方向，预计豆油价格以震荡调整为主。

外部因素支撑棕油保持坚挺

3月23日，国内沿海地区24度棕榈油报价12520～13050元/吨，比上周同期下跌100～380元/吨。其中，天津13050元/吨，山东日照13030元/吨，江苏张家港12930元/吨，福建厦门12540元/吨，广东广州12520元/吨。棕榈油价格高企，豆棕价差倒挂，需求疲软，成交清淡。

监测显示，3月23日，马来西亚4月船期24度棕榈油CNF报价1760美元/吨，折合到港完税成本13420元/吨（关税9%，增值税9%），比2205合约高1940元/吨；5月船期棕榈油CNF报价1623美元/吨，折合到港完税成本12420元/吨，比2205合约高940元/吨。本周棕榈油进口倒挂幅度有所缩小，国内贸易商没有新增买船。

3月23日，沿海地区食用棕榈油库存27万吨（加上工棕33万吨），比上周同期增加1万吨，月环比减少4万吨，同比减少22万吨。其中，天津5万吨，江苏张家港9万吨，广东7万吨。近日棕榈油到港量略增，加之高价抑制需求，本周库存小幅回升。但棕榈油进口持续倒挂，国内买船严重不足，近两个月棕榈油到港量仍将处于偏低水平，预计后期库存难以持续回升。棕榈油需求疲软，基差报价回落，华南地区回落幅度较大，目前沿海地区棕榈油现货基差报价普遍在1080～1620元/吨，较上周同期回落80～370元/吨。

3月份马棕榈油产量开始增长，马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据显示，3月1日至20日，马棕榈油产量环比提高20.6%。船运机构数据显示，3月1日至20日，马棕榈油出口环比下降7.5%～8.4%。上周印尼政府决定不再执行DMO（要求出口商将出口计划的30%在国内销售）政策，改为提高出口税费。虽然征收高关税会抑制一定出口，但印尼棕榈油已经能够形成有效供应。

后期棕榈油供应将持续改善，压制棕榈油价格。近日国际原油反弹至100美元/桶以上，乌克兰农业部门预计该国春播面积可能大幅下滑，未来全球葵油供应仍将紧张，外部因素继续支撑油脂市场，预计短期棕榈油价仍将保持坚挺。

（来源：粮油市场报）

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