生物燃料需求激增使得豆油市场供应趋紧，这一现象可能持续至2022年。而诸如葵花油等替代产品将因此获益。
由于美国，巴西和阿根廷等国越来越重视生物燃料，今年以来豆油市场波动很大。美国，巴西和阿根廷等国将豆油作为原料生产生物燃料挤压了一些主要进口国如印度和中国将其作为食用油的供应量。
同时，随着亚洲主要进口国家疫情逐步好转，经济逐渐复苏，食用油需求还将进一步增长。尽管豆油供应紧缺现象可能将持续至2022年，但是印度出产的葵花油价格在2021年七月下跌至豆油价格以下，因此将在一定程度上弥补对大豆的需求缺口。
生物燃料生产影响供给端
美国拜登政府推行的“清洁能源计划”导致2021年初豆油供应紧缺。这项计划推动生物燃料需求上升，并将豆油作为生物燃料的生产原料。激增的需求进一步使得植物油供给紧张，特别是豆油。因为在新冠疫情封锁措施实行后，贸易商已经进行了补库活动，从而压缩了市场供应。
然而，美国不是唯一在推广生物燃料的国家。巴西在历史上一直是仅次于阿根廷的第二大豆油出口国。然而，由于巴西增加了生物燃料的生产任务，在国内大豆价格高企的情况下，巴西增加了生产原料大豆的进口，今年前8月的进口量达8.6万吨，而去年同期仅为2.1万吨。
2021年巴西豆油产量预计将低于2020年，这将使豆油供给紧缺现象持续。巴西生物燃料指标将在今年11月从10%提高至13%。阿根廷作为最大的豆油出口国，但由于本国生物燃料消费增加，预计在2022年之前该国豆油出口量也将下降。该国豆油消费量将在2021-22年收成年增长180万吨，达到6,140万吨。
图1：巴西豆油进口量，一月-八月（千吨）
资料来源：德路里航运研究
图2：全球豆油国内消费量（百万吨）
资料来源：德路里航运研究，USDA
豆油价格
在新冠疫情封锁措施之后，贸易商为防止再次封锁与隔离措施，进行了相应的补库活动，从而推高了全球豆油价格。今年以来，豆油价格继续攀升，从1月份的1,099美元/吨上涨至1,569美元/吨。在美国生物燃料需求降低后，豆油价格在六月趋于正常。但是，由于国内需求增加，巴西与阿根廷的豆油价格仍在上涨。全球豆油进口商正在考虑从其他南美国家进口或找到豆油的替代品。
豆油替代品
由于豆油市场价格高企且供应紧张，诸如印度与中国等主要进口国正想方设法寻找更便宜的替代品，例如棕榈油和葵花油。虽然棕榈油价格最实惠，但其仅在酒店和餐饮业中使用。而葵花油（与豆油类似）是适合家用的食用油。
此外，全球葵花油价格在2021年五月跌至豆油价格以下，在2021年七月，印度出产的葵花油也低于豆油。葵花油产量也预计在2021-22收成年增长280万吨，达到2,210万吨。全球葵花油出口量预计将在2021-22收成年相较豆油出口量高出5.1%。葵花油进口量同样在反弹，预计印度与中国进口量增加将填补豆油的供应缺口。
图3：豆油价格与葵花油价格（美元/百万吨）
资料来源：德路里航运研究，世界银行
图4：印度某港口豆油价格与葵花油价格 （美元/百万吨）
资料来源：德路里航运研究，印度溶剂萃取商协会
图5：豆油与葵花油产量差距（百万吨）（相较上一收成年）
资料来源：德路里航运研究，USDA
图6：全球豆油与葵花油出口量（百万吨）
资料来源：德路里航运研究，USDA
Drewry观点
2022年，阿根廷至亚洲的大豆出口预计会保持平稳，而印度和中国等植物油需求国可能会从乌克兰和俄罗斯增加葵花油的进口量。黑海至印度和中国航线的贸易量增长将支撑化学品船远洋航线运价。然而，由于运输距离的减少，吨海里需求预计将小幅下降。
（来源：Drewry德路里）