11月18日消息：周二，芝加哥大豆期价上涨，其中成交最活跃的大豆合约达到每蒲式耳1178.25美分，这也是2016年6月份以来的最高点，
分析师指出，美国乃至全球大豆库存紧张，是支持大豆价格上涨的重要因素。美国农业部上周将2020/21年度（9月到次年8月）美国大豆期末库存调低至降至七年来的最低水平，而美国国内需求创下历史新高。但是当前大豆价格却明显低于此前供应紧张的年份。
过去三个月里芝加哥大豆期货价格上涨了30％以上，大豆收获期间出现如此强劲走势殊为少见。上周二，成交最活跃的大豆期约价格创下一年多来的最大单日涨幅，因为美国农业部下调大豆产量数据，使得大豆期末库存数据调低。
2020/21年度美国大豆库存用量比预计为4.2％，创下过去50年来的次低点，仅次于2013/14年度的2.6％。这也是过去40年里11月份供需报告的最低库存用量比。
全球大豆供应同样紧张。2020/21年度全球大豆库存用量比预计为16.1％，创下2012/13年度以来的最低水平，也是过去13年来11月份供需报告的最低库存用量比。
尽管供应预期处于历史低位，但是大豆期货价格仍远低于历史上库存用量比位于类似水平的年份。因此市场需要解答的问题就是，大豆价格是否会上涨到几年前的水平，或者市场已经发现公平价值。
2012年1月到2014年6月期间，大豆库存同样很低，当时成交最活跃的大豆期约价格从未低于每蒲式耳11.50美元，平均价格略高于14美元。自2014年6月以来，大豆期约价格仅在2016年6月份低于12美元。
但是陈豆相对新豆的溢价已经达到2012年和2013年的高位。周二，成交最活跃的2021年1月期约比11月大豆期约高出1.225美元/蒲式耳，非常接近这些年份的水平。2012年和2013年期间，远近期合约价格倒挂一直持续到了12月份。
自9月下旬以来，投机基金在大豆期市的净多单一直接近历史最高纪录，当时大豆期价刚刚突破10美元。截至11月10日，投机基金在大豆期货和期权持有的净多单接近历史纪录。
9月份时美国农业部预计美国大豆库存用量比为10.4%，当时投机基金开始增持多单。自那以后，基本面形势变得更有利于多头。
今年和2012/13年度的一个关键区别在于市场信心。人们相信，如果当前涨势持续，美国明年春季的大豆种植面积将会大幅提高，到2020/21年度于明年8月份结束时，农户很可能准备收获创纪录的大豆。
2010年到2014年期间的大豆牛市在2014年中期戛然而止，当时美国大豆播种面积比此前的高点还要多出8％。单产也创下历史最高纪录，随后大豆期货价格也再未回到当年的高点。
今年的另外一个变量是中国需求不确定。在2018年美中贸易战爆发之前，没有人能想象中国竟然可以将美国进口减半，因为美国产量之所以快速增长就是因为受到中国需求的推动。
分析师曾经以为中国需求永远不会放慢，特别是考虑到在贸易战爆发前的十年里，大豆产量很难满足中国日益增长的需求。2018年中国爆发非洲猪瘟造成大豆需求急剧下滑，这也许正好给了中国不进口美国大豆的理由。
（来源：油讯）