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菜系产品的进口前景及对国内供需的影响

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菜系产品的进口前景及对国内供需的影响

2019/03/22 11:03
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3月20日,由郑州商品交易所特别支持,对冲研投主办,邦成粮油在线协办的《菜系市场形势展望-CHFC研客精英会第03期》在上海召开。会议中讲师专家倾囊分享,讨论环节干货满满,以下为部分会议纪要,供参考。

菜系产品的进口前景及对国内供需的影响

主讲嘉宾:国家粮油信息中心 王辽卫

在中美经贸摩擦的大背景下,中加菜籽进口商检问题只是小插曲,中加关系或将“斗而不破”,继续加强中加关系对中国有利。

2019年全球菜籽产量预计增加。加拿大菜籽种植收益高于其他作物,面积有望增加;印度加征进口植物油关税保护国内油料加工业,菜籽种植收益好转,播种面积预计增加;德国因播种期干旱,播种面积大幅下滑,但生长期天气良好,单产可能增加。

国内菜油去库存基本结束,市场更加依赖进口。中加关系导致的进口风险可以类比去年同期中美关系对大豆的影响,如果全面限制进口,市场需要重新寻找平衡点。相对于菜粕,限制进口对菜油影响更大。


菜油近期市场交易观点

主讲嘉宾:上海邦成粮油在线 蔡能斌

一、对菜油市场的理解:

1、了解中国菜油的供需历史,可以更好的理解菜油定价规则。

2、菜油消费结构出现分化,走势取决于短期供应变化预期,长期关注需求的改变。

3、随着中国结构化供应的减少,菜油消费逐步向风味和特色转变。

4、菜油进口依赖度大,国外进口成本仍掣肘上涨高度。

5、政策变数仍很大,风险和机会共存。

6、盘面波动扩大,核心交易是缺口多少。

二、风险和机会(盘面在交易什么?)

盘面定价规则的改变(2013年3月前国产菜油定价,2013.3-2016.3进口菜油定价,2016.4-临储菜油去库存。)

供应改变对库存预期(期望和现实,2017年3月以来的菜油震荡)

节奏和仓位控制,现货基本面和资金事件驱动下的波动放大。(中加贸易对菜籽、菜油进口影响。)

菜油品种结构的分化(国产非转、进口非转、进口压榨四菜、进口毛菜)

三、油脂价差跟踪(菜油需求弹性)

菜油品种结构化差异大,油脂替代性大,随价差扩大菜油有较大的消费压缩弹性。 菜油供需偏紧结构下,供应端减少占主导,但消费端的压缩弹性丌容忽视。 围绕菜油降库存快慢和供应端变化预期,决定了菜油交易波动。 虽然进口受政策影响较多,但进口成本一定程度制约菜油的上涨高度。

(来源:对冲投研,2019-03-22)