随着中美贸易谈判落下帷幕，春节前市场集中补库，国内油脂去库存进程持续，近期国内豆油、棕榈油等食用油脂现货价格涨势强劲，明显高于连盘油脂期货涨幅。以豆油为例，如下图所示，截至1月10日，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5460元/吨，较元旦前强势上行，近一年来最低位依然是12月17日的5060元/吨。1月10日当天大连地区市场一级豆油主流报价在5450元/吨、天津地区5450元/吨、日照地区5460元/吨、广州5520元/吨左右。那么这次谈判对国内油脂市场有何影响，投资者需要注意哪些炒作事件，国内现货因何上涨？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行阐述。
中美谈判相对顺利，但未有具体清单
1月7日至9日，在北京举行的最新一轮贸易谈判结束后，特朗普政府称中国承诺采购更多的美国农产品、能源和制成品。中国和美国周三结束了为期三天的会谈，传递出或许有望达成协议从而结束贸易战的谨慎乐观基调。美国贸易代表Robert Lighthizer的办公室在一份声明中说，中美双方考虑了“实现公平、互惠和平衡的”贸易关系的方式。其并称，两国官员讨论了将“持续核查和有效执行”纳入协议的必要性。在美国代表团官员向华盛顿报告后，美国将决定接下来的行动。另外有消息称，美国承诺不再加征关税，并在一年内逐步双向取消。在谈判之前，有美交易员称，中国国有企业周一上午购买了至少三艘、约18万吨美国大豆船货，总数接近15艘货船，约90万吨。总的来说，本次双方谈判进展相对顺利，紧张关系继续缓和，中国有望加购美豆令近期美豆期货连续走强，支撑国际豆类商品市场。但本次谈判过后还未有涉及到的进出口商品贸易的清单发布，且有消息表示，这次副部级谈判过后，预计本月底还会有一次正部级的贸易磋商，届时或有更具体的贸易政策调整，因此本次双方谈判对国内豆类油脂市场指引较弱。
MPOB报告公布，库存增幅较大
1月10日，马来西亚棕榈油局报告（MPOB）公布，数据显示，马来西亚12月棕榈油产量181万吨，高于预期178万吨，不过较11月减少2%，低于去年同期183万吨；出口138万吨，环比增长0.6%，高于预期114万吨；12月末棕榈油库存322万吨，高于报告前有机构预期的314万吨，较11月末301万吨增长6.9%，高于去年12月末273万吨。本次报告中棕榈油减产不如预期，且出口增幅也低于预期，导致棕油库存增幅高于预期，市场前期预估的314万吨已是近19年来历史高位，使得本次报告利空影响较强。另外船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油产品出口量为451,845吨，较12月1-10日的308,207吨增加46.6%。1月马棕维持零出口关税政策，本月出口改善在一定程度上支撑马棕期货跌势，但本次利空作用将仍令国内油脂市场承压。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
综上所述，中美本次谈判可以理解为一个共同向和解推进的良好开端，除我国加购美豆概率增加外，未有对国内豆类油脂市场的具体指引，需关注月底可能举行的正部级磋商对农产品进出口的影响。马棕MPOB报告公布，库存增幅过大超出市场预期，但马来维持毛棕零出口关税、且适逢产地国季节性减产周期及厄尔尼诺概率增加的炒作在一定程度上削弱报告利空压力。
近期国内油脂现货市场涨势强于盘面，因春节前市场集中备货启动，截至1月4日当周，国内豆油商业库存已降至156万吨，较去年年底的162万吨去库存明显，全国油厂开机率因进口大豆减少而维持在60%以下，港口有油厂提前移库至内陆地区，且未执行合同较多，但可出库现货不足，部分油厂有压车现象，使得在节前频繁询单终端集中提货阶段，中间环节上下游贸易商之间可成交和流通的现货紧张，在一级级厂商的炒涨刺激下，最终形成了1月第二周国内油脂现货市场脱离盘面大幅趋升的局面。由于近几日国内豆油现货价格单日涨幅过高，但终端市场消费能力未有明显增强，已有部分投资者开始保持观望，在本次马棕报告的利空作用下，或能令国内市场炒涨热情有所放缓。短期国内油脂市场或承压稳中缓落，建议买家在行情跌稳后适当备货，不建议大量囤库，因下旬物流运输能力减缓、终端补库结束以及中美贸易谈判具有不确定性。
（来源：粮油信息网，2019-01-11）