市场回暖核心：中国重返美豆采购市场
6月谷物、大豆板块行情大幅下挫之后，中国重新入场采购美国大豆。这并非本轮市场迎来喜人反弹的唯一推手，但无疑是最核心的驱动因素。
中国加大新作大豆采购力度
美国农业部上周三披露，对华大豆出口销量达47.2万吨，创下去年11月以来单日对华出口最高纪录。周四官方公布一笔13.6万吨2026/27市场年度大豆采购订单。周五官方再公布一笔26.4万吨2026/2027市场年度的大豆采购订单。
据国有贸易企业在上周至少采购14船美豆，船期主要集中在9—10月。
美国农业部表示，周三公布的销量中有13.6万吨为本市场年度交割，剩余部分为下一年度新作大豆。上月末美国农业部曾发布消息，中国已承诺采购20万吨新作大豆。加上本周采购量，中国近2周已采购超过100万吨美国大豆。
而点燃本周本轮上涨行情的导火索，是中国商务部宣布：中美双方已就降低双边对等关税的框架达成原则性共识。
市场快速冲高
上周，周一美国大豆、玉米期货大幅冲高，周二延续涨势。11月大豆合约、12月玉米合约双双创下五周新高。天气因素是本轮行情的重要推手：气象预报显示大平原地区将形成高压脊，美国西北玉米带遭遇高温干旱，为天气驱动型上涨行情提供了支撑；不过长期气象预测显示，这股高温高压天气难以长期维持。欧洲极端热浪已将泛欧交易所玉米期货推至合约历史新高，市场开始普遍担忧全球谷物供应前景。
7月出现天气行情并不出人意料，这类上涨行情值得重视，但行情往往来得快去得也快。而现阶段来自中国的采购需求，有望为市场带来更持久的上涨动力。
中美农业贸易政策持续释放积极信号
据媒体报道，中美双方确立了扩大双边农产品贸易的总体目标，但并未披露更多细节。此前中方针对美国大豆加征报复性关税，目前美国大豆对华进口关税为13%，而巴西大豆仅为3%。
中国需求端有望持续发力
一系列利好提振市场信心，市场普遍预期中方将兑现白宫宣称的采购承诺：每年采购2500万吨大豆，以及价值170亿美元的其他农产品。若要完成170亿美元农产品采购目标，中国势必会大幅增加美国玉米进口。
新作大豆采购订单已逐步落地。若双边贸易恢复至第二轮贸易战前的常态，8月采购规模或将进一步提速。上一年度中国超额完成1200万吨大豆采购目标，市场有充分理由相信中方会兑现2026/27年度2500万吨大豆采购承诺。近几个月，中国还持续低调采购美国高粱，同时也在入市采购棉花。
大豆面临的天气风险
美国农业部7月报告上调大豆产量预估4000万蒲式耳：种植面积增加66.5万英亩，单产预估上调至53蒲式耳/英亩。但农业部下调旧作期末库存1000万蒲式耳，同时上调新作出口量3000万蒲式耳，最终新作大豆期末库存仅维持偏紧的3.1亿蒲式耳。
一旦8月出现恶劣天气，该库存数值或将快速进一步走低。若最终单产低于趋势水平，新作期末库存预估或将跌至3亿蒲式耳以内。一旦库存预期落到2.5亿至2.8亿蒲式耳区间，市场会触发新一轮买盘。因此美国大豆进入关键生长期后，天气能否维持良好状态至关重要。
全球大豆期末库存下调70万吨，至1.242亿吨，较市场交易商预期低约100万吨。
ProFarmer 维持美国新作产量预估不变，微调种植面积
ProFarmer作物顾问迈克尔・科尔多尼尔维持2026年美玉米、大豆单产与总产量预估，仅根据农业部6月报告调整种植面积；他指出普查时大量土地未完成播种，后续种植面积仍存在变动空间。
预估：玉米总产量159.06亿蒲，单产182蒲/英亩；大豆总产量44.31亿蒲，单产52.5蒲/英亩。
本周他维持南美2026/27年度产量预估不变。巴西大豆玉米种植8月底才启动，但市场高度关注下一季产出：中东化肥、能源运输持续受阻，厄尔尼诺气候风险显现。他提到，厄尔尼诺年份马托格罗索州二季玉米单产通常每英亩减产15蒲。
（编译：油粕面）
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