截至2026年1月9日当周，全球油籽市场上涨，因为中国持续采购美国大豆，中加贸易关系有望回暖。市场关注焦点转向美国农业部将要发布的关键报告，如果确认南美丰产前景，可能制约油籽反弹空间。
当前全球油籽市场呈现典型的“上有顶、下有底”的震荡格局。从供应面看，南美大豆主产区的生长状况总体良好，尽管阿根廷播种因过量雨水略有延迟，且南部地区存在零星干旱，但巴西和阿根廷的产量潜力依然处于历史高位。与此同时，美国国内大豆及制成品库存居高不下，豆油库存达18个月高点，豆粕库存为12个月高点，反映国内供应充足。
需求端喜忧参半。一方面，中国作为最大买家稳步采购，为芝加哥大豆提供关键支撑。本周美国农业部连续确认对华大豆销售，媒体称中储粮买入20船美国大豆，表明大部分采购承诺已完成。中国下周计划拍卖百万吨进口大豆，为新季美豆到港腾出库容。另一方面，美国大豆出口前景面临严峻挑战。美元汇率升至六周高位，削弱本就价格高昂的美豆在国际市场的竞争力。市场普遍担忧，一旦中国完成既定采购，价格相对高昂的美豆难以在国际市场找到新的买家，因为南美廉价新作即将上市。
从美国国内需求来看，尽管豆粕和豆油库存高企，但是美国国内豆粕消费及生物燃料政策潜在的长期需求，支撑着压榨利润维持在每蒲1.35至1.55美元的相对健康区间；尽管出口需求大幅下滑，国内需求仍为豆价提供坚实支撑。
从资金面看，持仓报告显示投机基金在大豆上仍持有可观的净多单。指数基金在年初的再平衡操作中，可能对大豆以及豆油进行净卖出，不过实际冲击可能有限。从技术面看，芝加哥大豆期市近期呈现区间震荡格局，每次反弹都遭遇卖压，而下跌又能寻获底部买盘，反映出多空双方在关键报告前的谨慎对峙。
展望下周，全球油籽市场主要受到美国农业部报告的主导。分析师普遍预期报告将微幅下调美豆单产以及出口预期。任何关于南美产量、美豆出口或库存的意外调整，都将引发剧烈的价格重估。此外，外部风险事件亦需警惕：美国最高法院关于特朗普全球关税的裁决悬而未决，其结果可能影响全球贸易情绪。
（来源：博易大师）
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