2025年年底，豆一期货终于突破4200点，此后期价更是一度飙升至4400点上方，触及近一年半高点。交割月合约涨幅明显超过其他合约。
推动豆一期货这轮上涨最直接的驱动因素是什么？
如何解读当前大豆高溢价拍卖背后的市场心理？
中储粮会否进一步加大拍卖力度？
当前国产大豆市场供需情况如何？
豆一涨势还会延续吗？
文华财经【机构会诊】板块邀请豆类期货专家为您深入阐述。
【机构会诊】：推动豆一期货这轮上涨最直接的驱动因素是什么？
中信建投期货油脂油料研究员 刘昊：本轮价格上行大致可以归因于：持粮主体惜售、储备收购持续以及陈豆拍卖溢价成交带来的信心提振。新豆上市初期基层卖压释放较快（市场预期已销售超七成），货权向贸易端转移，叠加政策性收购形成价格锚点，持粮主体基于“政策托底预期 国内一季度进口大豆供应阶段性偏紧担忧”倾向挺价持货，造成表观偏紧并推动价格上行。
苏豪弘业期货农产品研究员 陈春雷：豆一的上涨主要受现货市场区域供应偏紧预期下大豆价格持续上涨带动，富锦大豆市场价近期由4200元/吨涨至4360元/吨。
尽管新季大豆略微增产，但因华北等地大豆收获季遇连阴雨出现减产及粮质受损，市场抢购东北大豆，导致当前东北地区大豆余粮快速下降，区域分化较为明显。
浙商期货农产品研究员 郝天星：我们认为主要来自现货价格坚挺和宏观情绪的共振。2025/2026年度国产大豆上市以来售粮进度推进持续偏快，基层余粮库存处于历年低位水平，农户在看涨预期下惜售情绪较强，叠加中储粮提价收购新豆，关内产区因前期秋雨影响优质豆源结构性偏紧，贸易商收购困难，被动跟涨补库，国产大豆收购价格持续偏强。在此背景下，近期大宗商品出现普涨，宏观情绪转强，共同推动豆一价格上涨。
【机构会诊】：如何解读当前大豆高溢价拍卖背后的市场心理？中储粮会否进一步加大拍卖力度？
中信建投期货油脂油料研究员 刘昊：2025年12月共单向拍卖3场，成交率约80%，均价4000-4050元/吨，最高溢价约220元/吨。除一些企业确因补库需求参拍外，我们理解溢价高成交的背后可能体现了部分贸易主体的履约策略，即优先参拍陈豆以满足下游订单，同时继续持有新豆，并将“必要时可送往储备库点”的选项作为风险对冲工具，本质是“政策托底”降低了持货风险。
苏豪弘业期货农产品研究员 陈春雷：当前市场对黑龙江大豆拍卖的高溢价抢购行为反应了市场对大豆价格的乐观看涨心理，也对应了当前区域供应偏紧的现状。中储粮在12月23日至12月30日投放了61万吨国产大豆，成交48.9万吨，市场采购热情较高；后续中储粮或继续投放大豆拍卖，以平抑过热的市场行情。
浙商期货农产品研究员 郝天星：市场后市看涨情绪较强推动参与主体高溢价采购拍卖。经过2025年10月份以来粮源的偏快转化，东北产区基层农户手中的余粮或仅剩约两成多，整体供应压力减缓，市场预期后市供应或逐渐收紧，各拍卖参与主体积极参与竞价采购，成交价格溢价频繁。
经过前期的多轮拍卖，中储粮投放规模已相对较大，元旦以后已逐渐放缓，后市拍卖力度或有限。另外，目前九三集团等企业也开始陆续启动拍卖，将接力补充市场供应。
【机构会诊】：当前国产大豆市场供需情况如何？豆一涨势还会延续吗？
中信建投期货油脂油料研究员 刘昊：国产大豆市场呈现“总量宽松但流通偏紧”的格局，本轮价格上涨更多源自政策支撑与微观行为变量，而非供需缺口自洽驱动。
后续若储备维持/抬价收购，叠加春节前下游备货需求，豆价仍具备有效支撑；若收购边际转弱，中低蛋白大豆面临社会库存释放压力，高蛋白大豆则相对更具韧性。同时关注一季度进口大豆到港节奏，若出现阶段性供应偏紧并导致豆粕价格上涨，利好可能外溢至豆一。
苏豪弘业期货农产品研究员 陈春雷：据农业农村部12月供需报告，2025/26年度国产大豆预计为2090万吨，同比增1.2%。因国产非转大豆下游食品加工需求对大豆品质要求较高，而黄淮海等地大豆品质不佳，市场抢购东北高蛋白大豆。
从大豆余粮情况来看，黑龙江余粮占比4.7成，较去年低1.3成；而安徽、河南等地余粮仍在5成以上，且高于去年同期。此外，国内进口的非转基因大豆大幅下降，2025年1-11月累计进口56.74万吨，同比下降37%。
从需求端来看，春节临近或提振食品相关需求。在供紧需稳的情况下，预计豆一期价仍有一定上涨空间；需关注后期拍卖及进口情况。
浙商期货农产品研究员 郝天星：目前基层粮源逐渐见底，中储粮收储政策支撑显著，关内产区企业收购优质优价明显，预计短期将共同支持国产大豆现货价格维持偏强走势，尤其是优质高蛋白豆源。
但也需注意下游持续受制于高价原料与充足成品库存的双重压力，建库积极性受限，贸易环节向下游传导不畅，后市若出现集中出货，或将形成较大回调压力。此外，需密切关注拍卖投放规模和收储节奏，两者极易影响市场情绪和价格走向。
豆一期货预计下方继续存在现货价格偏强的支撑，但上方受到需求预期疲软的拖累，整体或维持高位区间震荡走势。
（来源：文华财经）
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