本周连粕M2601周一开盘下挫后震荡下行，昨日再探3000点位支撑。尽管昨晚夜盘稍有反弹，但力度不大，同时国内库存高压仍在，油厂持续催提，豆粕行情最近都有什么变化？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！
豆粕现货市场参考，截至11月20日，国内主要地区油厂平均报价在3036元/吨左右。其中山东地区3030元/吨，华东地区3000元/吨，大连地区3100元/吨，天津地区3040元/吨，广东地区3000元/吨。
美豆冲高后震荡调整
美国农业部上周五发布的11月份供需报告显示，2025/26年度美国大豆产量预期调低到42.53亿蒲，预计2025/26年度美国大豆单产为53.0蒲/英亩，预计美国大豆期末库存为2.90亿蒲。虽然报告数据本身偏多，但基本符合市场预期，而市场在报告发布前已因偏多预期上涨，因此冲高回调。美国农业部周四表示，私人出口商报告对中国销售462,000吨美国大豆，在2025/26年度交货。周三美国私人出口商报告对中国销售330,000吨美国大豆，2025/26年度交货。周二美国私人出口商报告对中国销售792,000吨美国大豆，2025/26年度交货。国内陆续采购美豆，但采购量不是很大，目前离1200万吨的目标还差得多。不过后续或将继续分批采购，而美豆或将受此影响震荡盘整，大幅回调的概率不是很大。
国内市场谨慎观望
前期市场一路看好的行情在报告发布后迎来转折。购买美豆提振了美豆价格上涨，但同时也缓解了国内对一季度供应紧缺的担忧。目前国内大豆库存在700万吨以上，豆粕库存也在100万吨左右，仍处高位，且预计11和12月进口大豆到港依旧充足，进口阿根廷豆粕也不断到港，豆粕去库节点或将继续后移。短期内市场供应充足，叠加油厂持续催提以及周初各种与国储豆相关的传言，下游更为谨慎，现货成交始终较差。据市场统计，周三、周四两日远月成交近50万吨，这表明市场在价格合适的情况下更偏向对未来进行布局，现货则以刚需滚动为主。
未来可能引发转折的关注点
南美天气仍是重点，它决定了明年南美的大豆供给量，也将影响整个国际的供应格局。周二巴西植物油行业协会（ABIOVE）发布月度报告，将2026年初收获的巴西大豆产量预估下调至1.777亿吨，较10月预测值调低了80万吨。尽管如此，这仍将刷新历史纪录。该协会未明确减产原因是否来自播种进度延迟，但指出产量预估下调是基于该协会成员企业的预估中位值，“可能”与季初多地降雨不均导致播种受阻有关。咨询机构AgRural称，截至上周四，巴西大豆播种进度略超70%，慢于往年。播种较晚可能导致明年巴西大豆上市以及运往中国国内的时间推迟，同时后续生长期的天气变动也可能引发间歇性的市场炒作。需要注意的是，若非重大天气灾害，对整体产量的影响或不大。对于国内，后续国储进口大豆流入市场的方式和数量也对豆粕行情较为重要，需持续关注。
综上所述，豆粕短期内震荡调整，上有供应充足的压力，下有成本上涨的支撑。现货建议逢低补买安全库存即可，等待新的方向指引，有利润的情况下及时锁利。虽然近期并无明显利好推动，但过度看空仍不可取。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。
（来源：中国粮油信息网）
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