本周观点：6月下旬以来，国内玉米期货价格连续下跌，近期主力合约已跌回3月底水平，回吐4个月以来涨幅。8月6日收盘，玉米2509合约报收2259元/吨，当月累计下跌38元/吨，较6月23日阶段性高点下跌149元/吨。近期玉米期货弱势运行主要原因：一是多种饲料原粮补充市场，二是国内玉米产区天气总体良好，三是新季玉米开秤价格预期下降，四是下游需求不旺，五是国际玉米价格下跌增加国内看空心态。8月份华北和东北玉米现货价格稳中偏弱运行，跌幅远小于期货市场，供需基本面紧平衡支撑玉米现货价格。后期来看，进口玉米拍卖成交率较低，粮源补充市场数量下降，对玉米价格形成支撑，预计后期玉米现货价格继续下跌空间有限。
心态偏空玉米期货弱势运行
6月下旬以来，国内玉米期货价格连续下跌，近期主力合约已跌回3月底水平，回吐4个月以来涨幅。8月6日收盘，玉米2509合约报收2259元/吨，当月累计下跌38元/吨，较6月23日阶段性高点下跌149元/吨；2511合约报收2213元/吨，当月累计下跌17元/吨，较6月23日阶段性高点下跌120元/吨；2601合约报收2194元/吨，当月累计下跌19元/吨，较6月23日阶段性高点下跌97元/吨，远月合约跌幅小于近月合约。8月6日玉米期货合约加权收盘2230元/吨，距离前低2210元/吨这一关键支撑点位仅一步之遥。近期玉米期货弱势运行主要原因：
一是多种饲料原粮补充市场。储备投放方面，7月以来进口玉米拍卖和中央储备玉米轮出补充市场，维持每周40万吨左右投放量，国家投放进口玉米储备被市场误读为“国家不希望玉米价格继续涨”，改变了市场预期。小麦替代方面，国产小麦自5月起性价比优势逐渐扩大，替代区域从长江流域扩展到华北、华南等地。本周华北地区新麦主流报价2430～2450元/吨，当地饲料企业采购玉米报价在2450～2500元/吨，小麦目前仍然具有饲用优势。其他饲料粮方面，进口高粱、大麦等饲料粮一定程度上补充饲料粮市场。另外，8月下旬新疆第一批玉米及华中春玉米即将收获上市，压制国产玉米价格。
二是国内玉米产区天气总体良好，利于玉米作物生长。7月份进入玉米生长关键期，西北地区东南部及新疆东部、东北地区东部、华北南部、黄淮等地气温较常年偏高，大部农区出现降水，其中河北北部较常年同期偏多3成至4倍，但陕西关中、山东南部、河南东部、安徽北部、湖北东部等地降水量较常年同期偏少8成以上。总体看，东北地区大部光热充足，墒情适宜，玉米长势较好；西北、华北大部水热条件较好，黄淮南部、陕西关中等地温高雨少部分农田出现旱情，预计未来10天，北方降水缓解大部分地区旱情，仅河南夏玉米面临干旱威胁，对秋粮整体生产形势影响不大。
三是新季玉米种植地租成本有所下降，也导致市场对新季玉米定价预期下调。2024年四季度国内玉米价格一度跌破成本，东北地租出现明显下降趋势，市场反映黑龙江、吉林等地在春节前签订合同的地租下降5%～10%，新季玉米成本下移100～200元/吨以下，市场对新季玉米开秤价预期相应下调。
四是用粮企业预期悲观，提价收购积极性不强。饲料消费方面，生猪养殖效益下降。国家发改委价格监测中心8月6日发布数据显示，截至7月30日，全国生猪出场价格为14.53元/公斤，周环比下跌1.69%，猪粮比价为6.05，周环比下降1.79%，再度降至6:1的盈亏线下方。有关部门控制二次育肥和出栏体重、严控生猪新增产能、蛋禽养殖利润低等因素，一定程度也影响玉米需求。深加工方面，玉米淀粉和玉米酒精企业处于亏损区间，部分企业停机检修，观望心态较强。
五是国际玉米价格跌破400美分/蒲式耳，影响国内玉米购销心态。当前正值南美玉米上市高峰，大量巴西和阿根廷玉米出口带动国际玉米价格下跌。7月下旬阿根廷总统宣布将玉米和高粱出口关税从12%降至9.5%，也有利于玉米出口。同时，美国玉米主产区天气良好，玉米优良率位于高位，市场预期美国农业部将于8月供需报告中上调玉米单产，StoneX在近期报告中预测美国2025年玉米产量将达到163.23亿蒲式耳，高于美国农业部预测。受多重利空因素影响，国际玉米期货价格跌至400美分/蒲式耳以下。
（来源：国家粮油信息中心）
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