据外媒消息，截至2025年2月14日当周，全球玉米价格持续上涨，美国农业部（USDA）供需报告证实南美玉米产量低于预期，全球供需形势趋紧。市场需要价格上涨来进行需求配给，并刺激北半球农户扩大春播面积。
美国玉米供需数据维持不变，库存用量比低于10年均值
美国农业部在2月11日发布的供需报告中维持2024/25年度美国玉米供需预测不变。美国玉米产量预计为148.67亿蒲，较上一年度减少3.1%。出口预期维持在24.50亿蒲，同比增长6.9%。乙醇行业用量预计达到55亿蒲，略高于上年的54.78亿蒲，而饲料行业用量则小幅下降至57.75亿蒲。期末库存为15.40亿蒲，同比减少12.6%。库存用量比降至10.19%，低于去年同期的11.78%和十年均值的12.48%，表明美国供应趋紧，需要玉米价格上涨以鼓励农户春季扩大播种。基于这些数据，USDA将2024/25年度美国玉米农场均价上调至4.35美元/蒲，高于上月预测的4.25美元/蒲，但仍低于上一年度的4.55美元/蒲。
南美产量预期下调，全球玉米库存用量比为11年来最低值
在全球范围内，USDA本月下调全球玉米产量188万吨至12.1247亿吨，低于上年的12.3007亿吨。其中，巴西玉米产量下调100万吨至1.26亿吨，阿根廷产量下调100万吨至5000万吨。乌克兰玉米出口预期调低100万吨至2200万吨，俄罗斯和欧盟的玉米出口供应也将显著收紧。巴西国内需求（饲料以及乙醇工业需求）坚挺，意味着产量下调将通过削减出口来消化。值得注意的是，中国玉米进口预期下调300万吨至1000万吨，较上年的2341万吨大幅下降，主要由于国内丰收以及价格低迷削弱了进口需求。
全球玉米期末库存减少至2.9031亿吨，同比下降8.1%，库存用量比降至20.46%，创下2013/14年度以来的最低水平，这一数据进一步印证了全球玉米供应紧张的现状。
美国玉米出口销售保持强劲
USDA出口销售数据显示，截至2月6日当周，美国2024/25年度玉米净销售量达到164.9万吨，环比增长12%，较四周均值增加20%。本年度迄今出口总销量达到4642万吨，同比大幅增长28.2%，而美国农业部预测全年玉米出口增长6.9%。
在出口市场上，美国玉米的竞争力依旧突出。2月13日，美湾FOB报价227美元/吨，较上周上涨1美元；巴西帕拉纳瓜港玉米报价241美元/吨，下跌3美元；阿根廷上河FOB报价232美元/吨，与上周持平；乌克兰玉米报价同样上涨至232美元/吨。
乙醇需求超过USDA目标，政策或助推消费
美国能源信息署（EIA）报告，截至2月7日当周，乙醇日均产量108.2万桶，环比下降，但仍高于实现美国农业部目标所需水平。本年度迄今美国玉米在乙醇行业的用量为24.50亿蒲，年化后55.88亿蒲，超过美国农业部预测的目标55亿蒲。
周四美国参议院提出允许美国全国全年销售E15汽油的两党提案，获得生物燃料行业和石油协会支持，若通过将进一步提振玉米需求。
下一年度欧盟玉米产量预期下调
战略谷物公司2月报告预测，2025/26年度欧盟玉米产量预计为5990万吨，较上月预估下调40万吨，但仍高于2024/25年度的5810万吨。欧盟玉米进口仍将维持在高位，预计本年度进口量将达到2000万吨。
南美玉米产量前景不确定
周四巴西国家商品供应公司（CONAB）上调了2024/25年度巴西玉米产量预期，总产量预计达到1.220亿吨，较上月调高250万吨，同比增长5.5%。其中，首季产量预计为2358万吨，较上月上调4.6%，二季产量则预计为9605万吨，上调1.5%。另一方面，罗萨里奥谷物交易所将阿根廷玉米产量预期调低200万吨至4600万吨，主要由于干旱和高温影响作物生长。
芝加哥玉米期货不会止步于5美元
尽管特朗普关税前景的不确定性制造悬念，但是在全球供应趋紧而需求强劲的推动下，芝加哥玉米期货突破5美元已无悬念，因为全球玉米库存用量比创下11年新低，乌克兰和俄罗斯出口供应收紧，欧洲玉米产量为15年来次低，而巴西出口也降至四年来最低水平。市场的下一步焦点将集中在巴西二季玉米的播种及生长情况。
不过，2025/26年度全球玉米产量有望增长，特别是美国玉米春播面积可能增长，可能会限制今年下半年玉米价格反弹的空间。
（来源：博易大师）
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