本周观点
受中美互加关税并未涉及大豆、巴西大豆收获进度缓慢、阿根廷天气仍然干旱等因素影响，春节期间美豆价格震荡偏强。短期内美豆价格将受到南美大豆收获压力、贸易政策扰动进行区间震荡。美豆自身出口压力边际转弱，加之新季播种面积可能减少，价格仍有支撑，后期需关注巴西大豆收获上市节奏，由于巴西仓储容量有限，1.7亿吨的产量意味着庞大上市压力，集中收获将打压巴西大豆升贴水价格。国内方面，近月大豆到港减少，3月底前豆粕价格或将偏强运行。
春节假期过后，国产大豆期货价格上涨明显，现货购销基本停滞，价格以稳为主。当前市场粮源较少，预计2月12日（正月十五）后，市场购销将逐渐活跃，国内大豆价格可能以区间震荡为主，等待政策面进一步指引。
巴西大豆收获缓慢 但丰产格局不改
目前正处于巴西大豆收获上市期，受阿根廷及巴西南部降雨较少，巴西大豆收获偏慢、上市压力后移等因素影响，近期巴西大豆出口报价持续上涨。2月5日，我国进口巴西3-6月船期大豆CNF升贴水报价在95～115美分/蒲式耳，较春节前上涨5～10美分/蒲式耳；CNF报价分别为429美元/吨、432美元/吨、439美元/吨和446美元/吨，较春节前上涨10～15美元/吨。巴西国家商品供应公司（CONAB）数据显示，2月2日，巴西2024/25年度大豆收获进度为8.0%，一周前为3.2%，去年同期为14.0%。其中马托格罗索的收获进度为14.7%，高于一周前的3.6%，去年同期30.8%；帕拉纳州18%，上周同期10%，去年同期19%。
目前绝大多数私营分析机构预测巴西正在收获的大豆产量将会超过1.7亿吨。目前正值巴西大豆收获季节，本月收获上市步伐即将加快。据巴西谷物出口商协会（ANEC）估计，2月份大豆出口量可能达到977万吨，远高于1月份的110万吨。但是该协会周三表示，频繁降雨可能扰乱大豆收获，并导致港口装船受到扰乱，从而导致2月份大豆出口低于当前预期。巴西卡车司机运输游说团体ANATC表示，桑托斯港的大型转运枢纽运转迟缓，大量卡车堵住了通道，在Rumo公司运营的马托格罗索州郎多纳波利斯设施，多达3500辆卡车排成长龙。
后期仍需关注巴西大豆收获上市节奏，由于巴西仓储容量有限，1.7亿吨的产量意味着庞大上市压力，集中收获将打压大豆升贴水价格。
（来源：国家粮油信息中心）
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