本周油脂板块波动剧烈，商务部消息冲击下，油脂板块资金分歧加大，周一油脂期货受上周五国际油价破位下跌以及市场对MOPB供需报告预期偏空拖累呈现探底走势，不过周一午后对加菜籽进行反倾销立案澜査的公告一经公布，多头集中入场，菜油重回涨势，但豆棕跟涨幅度明显偏弱，市场开始交易MPOB累库预期以及USDA报告维持丰产的前瞻预期，如何看待近期油脂交易机会？
商务部进行反倾销立案调查，菜系获支撑
据商务部网站，商务部决定自2024年9月9日起对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查，本次调查确定的倾销调查期为2023年1月1日至2023年12月31日，产业损害调查期为2021年1月1日至2023年12月31日。
据近年数据统计，近年国内油菜籽市场进口依存度较高，2020年至2023年，我国菜籽进口依存度由50%左右上升至60%以上。2023年海关数据统计，2023年度国内菜籽进口总量为549.14万吨，其中自加拿大进口菜籽总量为505.02万吨，占比达91.97%，为我国主要菜籽供应来源。反倾销调查为菜籽供应端炒作提供素材，但实际影响仍需等待调查结果。
MPOB8月供需报告验证累库预期，施压棕榈油
据外电9月10日消息，马来西亚棕榈油总署(MPOB)周二公布的报告显示，马来西亚8月底棕榈油库存为188万吨，较7月底增加7.34%；马来西亚8月毛棕榈油产量为189万吨，较7月增加2.87%；马来西亚8月棕榈油出口为153万吨，较7月减少9.74%。
报告维持增产预期，同时超预期下调马棕8月出口预期，最终致库存较前月大幅增加。报告整体利空市场，在国内商业库存维持相对高位情况下，或进一步压制棕榈油单边价格。
USDA报告发布在即，前瞻数据维持丰产预期
路透公布对USDA 9月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2024/25年度大豆期末库存为5.65亿蒲式耳，预估区间介于4.43-6.7亿蒲式耳，USDA此前在8月预估为5.6亿蒲式耳。美国2024/25年度大豆产量为45.89亿蒲式耳，预估区间介于44.47-47.4亿蒲式耳，USDA此前在8月预估为45.89亿蒲式耳，美国2024/25年度大豆单产为53.2蒲式耳/英亩，预估区间介于52-54.9蒲式耳/英亩，USDA此前在8月预估为53.2蒲式耳/英亩。
报告较上月上调美豆单产及产量预期，但距此前Pro Farmer预期数据仍有调整空间，报告将于北京时间13日凌晨发布，目前市场表现较为谨慎。
国内缺乏供需端边际支撑
国内方面，油脂基本面暂无较大变化，中秋备货已进入尾声，终需求表现并无亮点。目前菜籽和菜油库存充足，四季度菜籽基本买全，高开机水平下，下半年菜油库存充足，中储粮以及地方持续轮换陈菜油，关注后续菜籽榨利以及到港情况。国内大部分地区豆油供应趋松，油厂压榨开机堆持高位，由于豆棕价差倒挂改善，上周工厂豆油现贷成交量减少，棕油报价下调使得贸易高情绪稍好，但着进口利润的改善，上周有新增买船。
小结&展望
近期美元降息预期推高美元计价大宗商品价格中枢，CBOT大豆反弹至1100关口附近。国内来看，进口大豆到港高峰已过，胀库问题带动油厂维持高开机率，豆油供应充足，尽管接近中秋、国庆节假日，但油脂消费提振有限，整体维持供强需弱格局，价格短期受成本端提振，但中期来看上方压力仍存。MPOB报告验证马棕8月累库。印尼B40利多扰动有所收尾，内外盘棕油上方承压。国内方面，8月以来国内进口利润再度转向疲软，限制四季度买船，不过前期买船到港对国内棕榈油库存补充较强，高库存宽松现实仍将继续延续，限制价格上方空间。
（来源：国元期货）
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