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供应整体趋松,预计下半年油脂价格中枢将下行

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供应整体趋松,预计下半年油脂价格中枢将下行

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对于后市油脂单边行情,我们认为下半年油脂板块预计价格中枢将缓慢下行。

美豆方面,美农对新作的偏宽松的预期以及种植面积报告偏空前瞻,在新作产地天气良好的背景下,将持续施压美豆价格。棕榈油增产周期下,基本面仍以供过于求为主,价格易跌难涨。加籽种植进度表现正常,后续变数同样在于天气。

国内来看,进口大豆巨量到港,油厂被动加强压榨,豆油产量预计继续增加,棕榈油进口利润好转提振远月买船,预计三季度后国内棕榈油有望开启累库进程,今年菜籽整体进口低于去年同期,不过利润向好依然提振今年压榨,而油脂需求端进入季节性淡季,短期内缺乏增量,预计三大油脂库存整体将增加。

重点关注风险因素:美豆及加籽产地天气、生柴政策调整对棕榈油工业需求的影响等。

操作上,三季度豆油2409约参考运行区间7400-8000,豆油2501合约参考运行区间7600-8200,棕榈油2409合约参考运行区间7000-8000,棕榈油2501合约参考区间7000-7900,菜籽油2409合约参考运行区间8000-8800,菜籽油2501合约参考区间8000-8800。

 

(来源:国元期货研究)

 

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