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利空明显,豆油后市仍偏弱

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利空明显,豆油后市仍偏弱

2024/02/23 08:21
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开年后整体成交较好,市场多地出现集中补货现象,局部一度出现现货供应偏紧的局势,使得豆油基差在开年后较节前整体上涨40-60元/吨。但随着集中补货结束,短暂的利多兑现后市场调头向下,截至2月22日,在经历了前两日的上涨后基差回落30-50元/吨。

节后接连两个交易日,大连豆油期货在基本面较好以及走强的支持下持续上涨,同时现货市场较好的成交量也给予盘面支撑,据Mysteel调研了解,节后归来,截至2月21日,豆油市场成交量达到7.07万吨,成交好于预期。但由于现阶段处于传统意义上的消费淡季,因此在短暂且集中的备货后,市场开始降温,基差在基本面影响下出现了下跌情况。

在春节前豆油市场基差稳中偏弱,以华北地区为例,天津基差维持在470元/吨,春节后虽然USDA报告利空色彩明显,但在节后的集中补库氛围中基差最高挺至550元/吨,集中补货仅维持2天,市场开始明显降温,基差也开始震荡回落,截至2月22日,天津基差已较开年的高点回落30-40元/吨。

虽然豆油市场迎来了开门红,但目前市场偏空情绪仍在,豆油市场由多转空风险较大。而造成该现状主要考虑以下几点:

第一,外盘利空明显,原料端支撑有限。

春节假期期间,美国农业部2月份的供需报告呈现出超预期的利空影响。其一,南美丰收在即,春节期间南美天气较好,巴西大豆生长期缩短,致使部分巴西大豆提前上市;另外,阿根廷长势较好,从原料端来看,USDA报告对于全球大豆的产量仅微调低了巴西的产量,而阿根廷产量不变,因此全球大豆供应仍是较为宽松。其二,出口进度偏慢,报告中又将期末库存从719万吨上调至857万吨。其三,美国农业部对于即将播种的作物进行了展望,对于大豆今年播种面积或将达到8750万亩,产量预期达到45.05亿蒲式耳,虽仅是展望,但市场处于该利空情绪中。因此外盘整体利空色彩明显。

第二,国内供需仍有错配。

豆油供应端:虽然2-3月大豆到港预期不多,短期大豆或出现偏紧情况,但目前偏紧的现状能否兑现仍需关注各油厂的开机情况,据Mysteel调研了解,春节期间国内油厂开机率仅维持在1%,预计2月17日-23日当周油厂开机或将提升至35.2%。另外,4月份南美大豆陆续到港,因此中长期豆油的供应状况也是偏利空的。

豆油需求端,节后国内豆油市场本身就处于消费淡季,终端基本刚需补货为主;另外,目前北方市场仍受到小品种油脂的价格冲击,市场消化速度不如预期,局部市场仍有累库的现象,因此需求端的疲软对于豆油后市依旧偏利空。

综上观点所述,随着节后下游集中补库结束以及油厂陆续开机,豆油市场供应量缓慢增加,而需求处于疲软状态下,同时在报告的真空期,市场情绪或将再次受到前期USDA利空消息引导,因此豆油后市仍将维持偏弱预期。近期关注国内油厂开机情况及终端的拿货情况,另随时关注南美大豆的收获及生长情况。

 

(来源:我的钢铁网)

 

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